Франк восстанет из пепла. Прогноз по франку USDCHF на неделю от 30.08.2023: Среднесрочный фундаментальный анализ. Время «медведей» по USDCHF пришло?

Разговоры о мягкой посадке экономики США и слухи о паузе в монетарной рестрикции Национального банка Швейцарии заставили франк утратить свой блеск. Однако на исходе лета ситуация изменилась. 

Фундаментальный прогноз по франку на неделю   

Терпение, только терпение. После 6-ти недель непрерывного ралли пары USDCHF спекулянты практически разуверились в способности «медведей» восстановить нисходящий тренд. Они нарастили максимальную за пять лет нетто-короткую позицию по франку. Однако когда на финансовые рынки возвращается призрак рецессии, самое время обратиться к активам-убежищам. И это не доллар США, который обычно укрепляется благодаря повышению доходности трежерис. Речь о скромной швейцарской валюте.  

Динамика спекулятивных позиций и курса франка

Источник: Bloomberg.

Что ждет экономику США? Рецессия или мягкая посадка? В первой половине года было много ставок на спад, что позволило «свисси» стать одним из главных фаворитов среди валют G10. Однако летом серия позитивных макроэкономических отчетов по Штатам позволила говорить об их устойчивости к агрессивной монетарной рестрикции ФРС. В таких условиях FOMC мог себе позволить прогноз о повышении ставки по федеральным фондам до 5,75%, а Джером Пауэлл – заявление, что центробанк не ожидает рецессии в 2023. 

Франк потерял свой блеск. Тем более, что инфляция в Швейцарии вернулась в границы таргетируемого диапазона 0-2%, а взвешенный по торговле курс достиг рекордного максимума. Политика сильной валюты уже не выглядела актуальной для Национального банка, риски валютных интервенций упали, а рынки начали сомневаться в повышении ставки в сентябре. 

Динамика инфляции в Швейцарии и курса франка

Источник: Bloomberg.

Особое беспокойство вызывало возвращение «свисси» к рекордно высоким уровням против евро – валюты основного торгового партнера Швейцарии. Сомнения инвесторов по поводу повышения ЕЦБ ставки по депозитам в сентябре воспринимались как сдерживающий фактор для монетарной рестрикции Национального банка. 

На самом деле SNB может повысить стоимость заимствований в начале осени, даже если Европейский центробанк этого не сделает. С начала цикла монетарной рестрикции ставки в еврозоне росли вдвое быстрее, чем в Швейцарии. Расхождение между ними является максимальным за долгие годы. При этом Томас Джордан и его коллеги прогнозируют ускорение потребительских цен к концу года и намерены с этим бороться. 

Таким образом, расчет инвесторов на паузу в процессе ужесточения денежно-кредитной политики SNB в начале осени, вероятнее всего, окажется ошибочным. Даже если июльская инфляция замедлится с 1,6% до 1,5%. При этом главным драйвером курсообразования USDCHF является не монетарная рестрикция, а изменение вероятности рецессии в американской экономике и «голубиного» разворота ФРС. 

Торговый план по USDCHF на неделю

Точно также как улучшение макростатистики по Штатам летом подняло доходность казначейских облигаций и укрепило доллар из-за роста шансов мягкой посадки и повышения ставки по федеральным фондам до 5,75%, слабые данные могут перевернуть все с ног на голову. Разочаровывающие цифры по американской занятости за август чреваты падением пары USDCHF в направлении 0,865 и 0,85. Поводом для ее продаж станет успешный тест поддержки на 0,8775.

Аналитика Litefinance