Франк воспользовался ситуацией. Прогноз по франку USDCHF на месяц от 17.07.2023: Среднесрочный фундаментальный анализ. USDCHF рухнула до 8-летнего дна

Падение USDCHF к минимальным отметкам с 2015 заставило рынок вспомнить о временах, когда SNB решил отказаться от привязки франка к евро. Тогда «свисси» всех удивил. То же происходит и сейчас, но по другим причинам.

Фундаментальный прогноз по франку на месяц

Главными бенефициарами ослабления доллара США на фоне замедления американской инфляции стали низкодоходные активы. Золото и иена стремительно укреплялись, а USDCHF и вовсе достигла самого низкого уровня с начала 2015, когда Национальный банк Швейцарии отказался от привязки франка к евро на уровне 1,2. Тогда это сделало «свисси» лучшим исполнителем года среди валют G10. Сейчас он занимает второе место в гонке.

На первый взгляд, лидирующие позиции швейцарской валюты выглядят странно. Она является активом-убежищем, и обычно пользуется популярностью во времена, когда с мировой экономикой все плохо. Не на этот раз. Глобальная инфляция замедляется, рынки труда остаются сильными, а эксперты Wall Street Journal повышают прогноз по ВВП США на 2023 с 0,5% до 1%. Аналитики снизили в своих прогнозах вероятность рецессии с 61% до 54%, что является самым большим сокращением с августа 2020. Тогда экономика восстанавливалась после короткого спада, связанного с пандемией.

На рынке все чаще говорят о мягкой посадке, о росте ВВП ниже тренда, но не о рецессии. Чтобы ее избежать, ФРС придется остановить цикл ужесточения денежно-кредитной политики. Тем более, что условия позволяют – инфляция замедляется, а инфляционные ожидания упали до минимальных отметок с 2022.

Динамика инфляции и инфляционных ожиданий в США

Источник: Wall Street Journal.

Скорая точка в процессе повышения ставки по федеральным фондам приводит к снижению доходности казначейских облигаций. Это создает благоприятную среду для низкодоходных активов – золота, иены и франка. Да, на руку «медведям» по USDCHF играют продажи SNB иностранной валюты и  дивергенция в монетарной политике. Так, несмотря на возвращение инфляции в Швейцарии в таргетируемый диапазон 0-2%, вице-президент Национального банка Мартин Шлегель заявил о необходимости продолжения цикла монетарной рестрикции. При этом Credit Agricole объясняет укрепление «свисси» намерением SNB не отставать так сильно от ФРС, как предполагалось. Напомню, швейцарский центробанк повысил ставки на 250 б.п, американский – на 500 б.п.

Однако главным драйвером пике USDCHF является благоприятная для «медведей» конъюнктура долгового и валютного рынка. Да, франк – это актив-убежище, однако согласно теории улыбки доллара, гринбэк пользуется популярностью либо на спаде, либо в период бурного роста американской экономики. Когда последняя замедляется, но не сталкивается с рецессией, главными спасательными гаванями становятся «свисси», иена и золото.

Динамика доходности казначейских облигаций США

Источник: Trading Economics.

Торговый план по USDCHF на месяц

Не уверен, что Томас Джордан и его коллеги продолжат повышать ставки. Однако существует высокая вероятность, что доллар США и доходность трежерис продолжат падать на ожиданиях дальнейшего замедления инфляции и окончания цикла монетарной рестрикции ФРС. В таких условиях нисходящий тренд по USDCHF остается в силе. Поэтому используем откаты пары для формирования коротких позиций. В качестве таргетов выступают отметки 0,84 и 0,805.

Аналитика Litefinance