Франк тонуть не собирается. Прогноз USDCHF и EURCHF на неделю от 06.09.2024: Среднесрочный фундаментальный анализ. Встречный ветер не пугает «медведей» по USDCHF и EURCHF.

Участие франка в carry trade, высокие риски агрессивного ослабления денежно-кредитной политики SNB и валютные интервенции не помогают «быкам» по USDCHF и EURCHF. Почему? 

Ключевые факты

Франк может заменить иену в carry trade.

Риск снижения ставки SNB на 50 б.п в сентябре существенен.

Политика и экономика создают благоприятный фон для «свисси».

USDCHF рискует просесть к 0,819, а EURCHF – к 0,9135.

Фундаментальный прогноз по франку на неделю

Свято место пусто не бывает. Bank of America и Goldman Sachs считают, что после устроенного в августе carry трейдерам разгрома франк сможет сменить иену в роли главной валюты фондирования. Ставка SNB составляет 1,25%, ее аналоги в еврозоне 3,75%, Британии – 5%, США – 5,5%, что создает прекрасную возможность для игры на разнице. Тем более, что Национальный банк, вероятнее всего, прибегал к валютным интервенциям в августе и может удивить агрессивным ослаблением денежно-кредитной политики в сентябре.   

В отличие от других стран, которые как огня боятся гнева США из-за своих вмешательств в жизнь Forex, в Швейцарии валютные интервенции поставлены на поток. В 2023 франк стал лучшим исполнителем G10 из-за активных продаж иностранной валюты SNB. По словам Томаса Джордана, благодаря ним инфляция в стране не превысила 3,5% на своем пике. В то же время рост цен в Штатах достигал 9,1% в 2022, в еврозоне – 10,6%. 

Динамика номинального и реального курсов франка

Источник: Bloomberg.

С июня 2023 CPI Швейцарии вернулся в таргетируемый диапазон 0-2%, а его замедление до 1,1% в августе является веским аргументом для продолжения цикла ослабления денежно-кредитной политики SNB. Срочный рынок уверен, что ключевая ставка упадет с 1,25% до 1% на заседании 26 сентября и выдает 30%-ю вероятность, что разрез будет более глубоким – на 50 б.п. 

Однако ни интервенции Национального банка, ни ожидания агрессивной монетарной экспансии, ни участие франка в сделках carry trade в качестве валюты фондирования, ни все еще по-«медвежьи» настроенные спекулянты не мешают ему уверенно укрепляться. «Свисси» занимает третье место в гонке денежных единиц G10 вслед за фунтом и евро. 

Динамика спекулятивных позиций по франку и иене

Источник: Reuters.

Собака зарыта в статусе франка как валюты-убежища. Игра на разнице сама по себе рискованна, а когда в ней принимают участие такие активы, начинает напоминать сбор монет перед катком. В любой момент можно потерять все. Действительно, финансовая паника в США, перманентная слабость Китая и политический паралич в Европе создают идеальный фон для продаж EURCHF и USDCHF.  

Со времен банковского кризиса в марте 2023 в Штатах так часто не говорили о рецессии как сейчас. Выход кривой доходности из инверсии и рост безработицы сигнализируют о приближающемся спаде. Энтузиазм по поводу победы Лейбористов на выборах в Британии утих. Пусть Франция получила нового премьер-министра, но сможет ли он решить стоящие перед страной проблемы? Победа националистов в Германии вызывает тревогу.  

Торговый план по USDCHF и EURCHF на неделю

На таком фоне пике EURCHF в направлении 0,9235 и 0,9135, вероятнее всего, продолжится, что позволяет открывать шорты. Судьба USDCHF будет зависеть от данных по американской занятости за август. Слабая статистика позволит продавать пару в направлении 0,819, сильная запустит коррекцию к «медвежьему» тренду.

Аналитика Litefinance