Франк сделал предупредительный выстрел. Прогноз USDCHF и EURCHF на месяц: Среднесрочный фундаментальный анализ. SNB вернулся к интервенциям?

Валютные интервенции практикует не только Япония. Швейцария с их помощью превратила франк в лучшую валюту G10 в 2023. Станет ли ее ослабление в 2024 поводом для возвращения старой практики? Торговый план по USDCHF и EURCHF.

Фундаментальный прогноз по франку на месяц

Вылетит слово – не поймаешь. Инвесторы были так напуганы спичем главы Национального банка Швейцарии Томаса Джордана, что слабый франк является наиболее вероятным источником повышенной инфляции и SNB может с этим бороться при помощи интервенций, что кинулись продавать USDCHF и EURCHF. В итоге «свисси» отметился лучшим недельным результатом против евро с конца 2023 и сумел закрыть май в зеленой зоне против доллара США после продолжительного падения.

Недельная динамика франка

Источник: Bloomberg.

Инвесторы тут же вспомнили, что депозиты коммерческих банков в SNB сокращались на протяжении пяти недель подряд, что в прошлом свидетельствовало о валютных интервенциях. Вполне возможно, Национальный банк уже продает иностранную валюту. В 2023 его вмешательства в жизнь Forex сделали франк лучшей денежной единицей G10. 

Ослабление «свисси» с начала года в теории должно поддержать экспортеров и перекрывать кислород потребителям импортных товаров. Однако судя по ВВП, пока этого не происходит. В первом квартале экономика Швейцарии расширилась на 0,3%, больше, чем изначально предполагалось. Частное потребление увеличилось на 0,4%, а чистый экспорт товаров вычел из валового внутреннего продукта 3,3%. Рост экспорта услуг не смог компенсировать негатив. 

Динамика ВВП Швейцарии

Источник: Bloomberg.

Уверенная поступь экономики и ускорение инфляции до 1,4% в апреле-мае после ее снижения к 1% позволяют SNB перейти к политике осторожности. Регулятор первым из крупных центробанков снизил ключевую ставку в начале весны, чем превратил франк в аутсайдера на Forex. Тем не менее, комментарии Томаса Джордана и макростатистика позволяют срочному рынку уменьшить шансы продолжения ослабления денежно-кредитной политики в июне до 42%. Это оказывает поддержку «медведям» по USDCHF и EURCHF.

По мнению Wells Fargo, намеки главы Национального банка на валютные интервенции следует расценивать как предупредительный выстрел. Так было в 2022 и 2023, после чего франк укреплялся. Готовность SNB вмешаться в жизнь Forex будет держать продавцов «свисси» в узде.

На мой взгляд, не стоит драматизировать. Очевидно, что последняя миля борьбы с инфляцией во всем мире будет самой сложной. Поэтому и другие центробанки придерживаются осторожной позиции, а срочные рынки смещают ожидания снижения ставок на более поздний период. SNB – не исключение, просто слишком быстрый старт монетарной экспансии сделал из франка отбивную. Слишком много было ставок на его дальнейшее ослабление, однако идти против Национального банка никто не хочет. Шорты по «свисси» сворачиваются, его курс растет.

Торговый план по EURCHF и USDCHF на месяц

Синхронизация мировой экономики делает позиции евро как проциклической валюты более предпочтительными по сравнению с франком. Это позволяет покупать EURCHF в случае возвращения пары выше 0,9765 с целевыми ориентирами на 0,99 и 1. USDCHF рискует сломать восходящий тренд.

Аналитика Litefinance