Евро бросил перчатку ФРС. Прогноз по евро EURUSD на неделю от 16.06.2023: Среднесрочный фундаментальный анализ. Рынки будут наказаны?

Безусловно, и рост вероятности повышения ставки по депозитам ЕЦБ до 4% в сентябре до 80%, и ралли доходности немецких облигаций повлияли на взлет EURUSD. Однако главной причиной стало недоверие к ФРС. 

Фундаментальный прогноз по евро на неделю 

Рынок не поверил ФРС. Нет, не пламенная речь Кристин Лагард на пресс-конференции по итогам заседания ЕЦБ стала катализатором стремительного ралли EURUSD. Француженка очень старалась, но по сути ничего нового не сказала. Да, инфляция в еврозоне очень высока. Да, Европейский центробанк не закончил свою работу. Он готов повысить ставки в июне. Все это было прекрасно известно еще до выступления. Евро не может расти настолько стремительно на новостях, которые по сути новостями не являются. 

Стало ли неожиданным решение ЕЦБ прекратить реинвестирование доходов при погашении приобретенных в рамках QE активов на €3,2 трлн? Не думаю. Сигналы об этом поступали из Франкфурта еще в мае. Удивили ли рынки новые прогнозы Управляющего совета по потребительским ценам? Центробанк теперь видит базовую инфляцию на уровне 5,1% и 3% в конце 2023 и 2024. Однако об этом активно рассуждали на Forex в преддверии июньской встречи. Я говорил, что явным «ястребиным» сюрпризом станет намек на повышение ставок в сентябре. Но его  не было!

Прогнозы ЕЦБ по инфляции

Источник: Bloomberg.

Вместо этого рынок сам решил, что продолжения цикла ужесточения денежно-кредитной политики ЕЦБ за пределами лета стоит ожидать с вероятностью 80%. CIBC не исключает роста стоимости заимствований выше 4% и прогнозирует ралли EURUSD к 1,1 в ближайшие недели и до 1,12 в третьем квартале. ING отмечает, что только экономическое потрясение может остановить Европейский центробанк от повышения ставки по депозитам в сентябре. 

Безусловно, и рыночные ожидания по поводу продолжения цикла монетарной рестрикции, и ралли доходности немецких облигаций помогли EURUSD. Но такой крутой взлет не мог произойти исключительно из-за оглашения вердикта ЕЦБ, включая пламенный спич Кристин Лагард. 

Динамика доходности немецких облигаций

Источник: Bloomberg.

На самом деле основной причиной ралли валютной пары стало недоверие рынка к ФРС. Срочные контракты видят потолок ставки по федеральным фондам на уровне 5,35%. Это  ниже, чем 5,6% в обновленных прогнозах FOMC. Еще большие расхождения имеют место в 2024. Центробанк рассчитывает на снижение стоимости заимствований до 4,6%, деривативы – до 3,75%. Речь идет о разнице в почти 100 б.п! Для того, чтобы она стало явью, нужна глубокая рецессия. Которую сейчас днем с огнем не сыщешь. 

Действительно, рост розничных продаж в США в мае на 0,3% м/м удивил всех экспертов Bloomberg. Их консенсус-оценка предполагала снижение показателя на 0,2%. Американская экономика по-прежнему сильна как бык и  готова выдержать два дополнительных акта монетарной рестрикции ФРС по 25 б.п каждый. Хотя по факту эта информация подлила масла в огонь ралли фондовых индексов, улучшила глобальный аппетит к риску и поспособствовала взлету EURUSD.  

Торговый план по EURUSD на неделю

Рынок вновь бросает перчатку центробанку, забывая базовый принцип «не ходить против ФРС». И, вероятнее всего, будет за это наказан. Для тех, кто не рискует продавать EURUSD от текущих уровней, имеет смысл это сделать в случае возвращения пары ниже 1,0925.

Аналитика Litefinance