Доллар не верит в реальность происходящего. Прогноз по доллару EURUSD на неделю от 18.07.2023: Среднесрочный фундаментальный анализ. Реально ли ралли EURUSD на фоне слабости Китая и Германии?

Когда ВВП Китая растет не так быстро, как ожидалось, а Бундесбанк выдает мрачные оценки перспектив немецкой экономики, взлет EURUSD выглядит аномальным. Однако на самом деле он закономерен

Фундаментальный прогноз по доллару на неделю

Возможно, ралли EURUSD и выглядит чрезмерно быстрым, однако оно закономерно. Пессимизм на рынке сменился оптимизмом, что оказало поддержку евро и утопило доллар США. Долгое время инвесторы опасались закрепления инфляции на повышенных уровнях и рецессии. В результате доходность долгосрочных облигаций падала быстрее, чем краткосрочных, а инверсия кривой доходности достигла многолетних максимумов. Показатель точно предсказал все 7 предыдущих спадов в американской экономике, поэтому не было смысла ему не верить. Но реальность оказалась иной.

Динамика кривой доходности в США

Источник: Bloomberg.

По мнению Goldman Sachs, динамика кривой доходности в текущем цикле отличается от всех остальных, поэтому рецессии не будет. В котировках активов слишком много негатива. Как только стало понятно, что инфляция стремительно движется к таргету, ФРС не потребуется ужесточать денежно-кредитную политику так сильно, как предполагалось, а мягкая посадка вполне возможна, инвесторы пересмотрели свои взгляды. Пессимизм сменился на оптимизм, это подтолкнуло вверх фондовые индексы США и привело к снижению доходности трежерис. Возникла идеальная среда для ралли EURUSD.

Не верит в рецессию и Джанет Йеллен. По словам министра финансов США, замедление ВВП Китая может создавать волновые эффекты для мировой экономики, однако спад Штатам не грозит. Поднебесная и медленное восстановление экономики Германии действительно вызывают опасения. Однако инвесторы верят в светлое будущее.

Проблемы Китая обусловлены вялым спросом на промышленные товары за рубежом на фоне ориентации американских и европейских потребителей на услуги; осторожностью домохозяйств, накапливающих, а не расходующих пандемические стимулы и существенным замедлением бизнес-инвестиций. Несмотря на то, что JP Morgan, Morgan Stanley и Citigroup снизили прогноз по ВВП Китая на 2023 до 5%, на Forex верят: во втором полугодии ситуация изменится к лучшему. Рынки растут на ожиданиях, и EURUSD – не исключение.

По мнению Бундесбанка, во втором квартале ВВП Германии незначительно вырос после технической рецессии на рубеже 2022 и 2023, однако дальнейшее восстановление, вероятнее всего, окажется более осторожным, чем предусмотрено июньскими прогнозами. Тогда, напомню, немецкий центробанк ожидал сокращения экономики на 0,3% по итогам текущего года.

Честно говоря, на фоне пышущей здоровьем экономики США уязвимость Китая и Германии заставляет сомневаться в реальности происходящего. Все выглядит так, будто ралли EURUSD зашло слишком далеко. Однако если отталкиваться от царящего на рынке оптимизма, картина меняется. Ситуация в Штатах будет ухудшаться по мере воздействия монетарной рестрикции ФРС, а Азия и Европа, напротив, порадуют. Почему бы не купить евро на слухах?

Торговый план по EURUSD на неделю

По мере приближения заседаний ФРС и ЕЦБ, риски консолидации EURUSD будут возрастать. Однако пока пара держится выше 1,12, следует делать акцент на покупки.