Доллару улыбка не к лицу. Прогноз по доллару EURUSD на неделю от 14.07.2023: Среднесрочный фундаментальный анализ. Гринбэк попал в неблагоприятную среду

Американская экономика чувствует себя как рыба в воде, когда с экономикой либо все в порядке, либо Штаты накрывает рецессия. Когда ВВП замедляется, наступают неблагоприятные времена для «медведей» по EURUSD. 

Фундаментальный прогноз по доллару на неделю

На экваторе лета на рынке активно покупают не только акции и казначейские облигации, но и теорию улыбки доллара. Согласно ее принципам, гринбэк активно растет в периоды, когда американская экономика либо бурно расширяется, либо находится в состоянии рецессии. В периоды вялого роста ВВП, индекс USD снижается. Увеличение вероятности мягкой посадки экономики США говорит о том, что такое время пришло. Отличная новость для EURUSD. 

Попытка ФРС спрогнозировать два повышения ставки по федеральным фондам в 2023 напоминает ловлю рыбы в мутной воде. В американской экономике было столько противоречий, что впору за голову было хвататься. Дивергенции между мягкими и твердыми макроиндиаторами, производством и сферой услуг, сигналами с рынков акций и облигаций поражали воображение.  Глубокая инверсия кривой доходности трубила о скорой рецессии, а более чем 20%-ое ралли S&P 500 от уровней осеннего дна утверждало, что со Штатами все в порядке. 

Динамика кривой доходности в США

Источник: Wall Street Journal.

В июне перевернутая кривая доходности выглядит не так устрашающе как раньше. Однако если в предыдущие годы уменьшение инверсии происходило, когда ФРС лихорадочно искала пути помощи столкнувшейся со спадом экономике, то сейчас речь идет о прекращении цикла ужесточения денежно-кредитной политики. Рынок все больше верит, что июльское повышение ставки по федеральным фондам на 25 б.п до 5,5% окажется последним. Что пилот Джером Пауэлл и его команда обеспечат Штатам мягкую посадку. И в таких условиях акции и облигации процветают. Как и теория улыбки доллара. 

По мнению Eurizon SLJ Capital, гринбэк сильно переоценен, и не займет много времени, чтобы вернуться к своей справедливой стоимости. При этом на нижней части улыбки, особенно остро проявляются его структурные проблемы: рост госдолга с 54% от ВВП в 2000 до 118%, увеличение дефицита счета текущих операций и разрыва между сбережениями и инвестициями. Все это приведет к росту EURUSD до 1,2 в течение следующих 6 месяцев. 

Прогнозы других компаний менее кровожадны. Deutsche Bank видит основную валютную пару на уровне 1,15 к концу 2023, а Nomura – на отметке 1,14 в сентябре. По мнению Goldman Sachs, те же драйверы, которые позволили евро взлететь выше $1,12 будут и дальше замедляться и толкать EURUSD вверх. Речь, безусловно, об инфляции. Очередным доказательством снижения темпов роста которой стал самое медленное расширение цен производителей на 0,1% г/г с за три года. В результате деривативы снизили вероятность повышения ставки по федеральным фондам до 5,75% в 2023 до 18%, что еще больше ослабило гринбэк. 

Динамика доллара США и рыночных ожиданий по ставке ФРС

Источник: Bloomberg.

Торговый план по EURUSD на неделю

Таким образом, на Forex процветает теория улыбки доллара, и ожидания мягкой посадки экономики США плохо отражаются на американской валюте. Падение EURUSD ниже 1,1215 может спровоцировать фиксацию прибыли по лонгам, поэтому имеет смысл от краткосрочных продаж основной валютной пары переходить к ее средне- и долгосрочным покупкам.

Аналитика Litefinance