Доллар выходит на тропу валютных войн. Прогноз EURUSD на неделю от 22.03.2024: Среднесрочный фундаментальный анализ. Эпоха валютных войн возвращается

На фоне роста фондовых индексов и падение доходности трежерис снижение котировок EURUSD выглядит нелогично. Тем более что европейские PMI растут. В чем причина? Торговый план EURUSD

Фундаментальный прогноз по доллару на неделю

Нельзя недооценивать синхронизацию. Буквально на днях мы обсуждали тему ее влияния на валютные курсы и отмечали, что в период, когда 80% из 11 ведущих центробанков мира ослабляют денежно-кредитную политику, доллар США укрепляется в среднем на 3% за квартал. Неудивительно, что нарушивший линию на песке Национальный банк Швейцарии своим неожиданным снижением ключевой ставки с 1,75% до 1,5% запустил механизм, который вернул «быков» по EURUSD с небес на землю. 

В 2024 уровень синхронизации монетарной политики является наивысшим с 2008. Bloomberg прогнозирует, что во втором квартале 8 из 11 центральных банков начнут смягчать денежно-кредитную политику, еще 2 присоединяться к ним в третьем. EFG Bank прогнозирует, что крупнейшие регуляторы мира снизят ставки в общей сложности на 200 б.п в течение 18 месяцев. 

Синхронизация монетарной политики центробанков

Источник: Bloomberg.

Таким образом, SNB открыл ящик Пандоры, что стало поводом для бегства инвесторов в американский доллар. Мало того, что Томас Джордан и его коллеги опустили ставку на 25 б.п, так они еще отметили в сопроводительном заявлении, что при принятии решения учитывали рост курса франка. Похоже, эпоха валютных войн возвращается. По мере восстановления мировой экономики после пандемии и ухода в тень шоков предложения не только замедляется инфляция, но и растет спрос на экспорт. А в таких условиях ослабление валюты будет своеобразным спасательным кругом. 

Одновременно со Швейцарией ставки снизила Мексика, что стало первым актом монетарной экспансии с февраля 2021. Несмотря на то, что Банк Англии сохранил стоимость заимствований на плато в 5,25%, два члена MPC отказались от идеи ужесточения денежно-кредитной политики. В результате шансы на старт ее ослабления в июне подскочили до 70%, а деривативы оценивают масштабы в 75 б.п, столько же сколько и для ФРС. Неудивительно, что вслед за франком рухнул и фунт.  

Кто следующий? В мае, вероятнее всего, начнет снижать ставки Риксбанк, в июне монетарная экспансия приобретет массовый характер. Ее синхронизация и возвращение эпохи валютных войн позволят доллару США увеличить гандикап в гонке денежных единиц G10. 

Прогнозы по срокам старта монетарных экспансий

Источник: Bloomberg.

Более того, сила американской экономики может дать основания ФРС отказаться от идеи трех снижений ставки по федеральным фондам в 2024. В таких условиях риски роста инфляции в США выше, чем если экономика слабая. Неудивительно, что евро не помогают ни очередные максимумы фондовых индексов, ни падение доходности казначейских облигаций, ни улучшение деловой активности еврозоны. «Быков» по EURUSD пугает массовое ослабление денежно-кредитной политики ведущими центробанками Европы. А кто первый в этом процессе, его валюта и проиграла. 

Торговый план по EURUSD на неделю

Если в ближайшее время евро не вернется выше $1,085, риски его падения к $1,08 и $1,07 будут расти как на дрожжах. Неспособность EURUSD отыграть «голубиную» риторику ФРС является признаком слабости «быков» и поводом для продаж.

Аналитика Litefinance