Доллар включил разум. Прогноз по доллару EURUSD на неделю от 08.11.2023: Среднесрочный фундаментальный анализ. Рынки ушли от эмоций

Чем больше ожиданий «голубиного» разворота ФРС, тем слабее финансовые условия. Тем выше вероятность «ястребиной» риторики FOMC и повышения ставок. Торговый план по EURUSD.

Фундаментальный прогноз по доллару на неделю

Если неделю назад ФРС казалась напуганной ужесточением финансовых условий из-за стремительного ралли доходности трежерис, то сейчас начинают проявляться страхи по поводу обратного процесса. Резкое падение ставок долгового рынка и доллара США и рост фондовых индексов затрудняют борьбу центробанка с инфляцией. Неудивительно, что чиновники FOMC «ястребиной» риторикой попытались заглушить рыночные ожидания снижения ставки по федеральным фондам до 4,5-4,75% в 2024.

По словам Мишель Боуман, расширение ВВП на 4,9% в третьем квартале является доказательством, что экономика набрала скорость и требует более высокой стоимости заимствований. Президент ФРБ Далласа Лори Логан утверждает: инфляция имеет больше шансов закрепиться вблизи 3%, чем упасть к 2%. Для возвращения показателя к таргету требуются более жесткие финансовые условия. Которые после разочаровывающей статистики по рынку труда США за октябрь серьезно ослабли.   

Динамика финансовых условий в США

Источник: Nordea Markets.

История повторяется. По оценкам Deutsche Bank, рынок уже седьмой раз в текущем цикле ужесточения денежно-кредитной политики делает ставку на «голубиный» разворот ФРС. Предыдущие предположения были ошибочными, так как ожидания монетарной экспансии ослабляют финансовые условия и заставляют центробанк повышать стоимость заимствований. Как только он делает паузу, инвесторы считают цикл завершенным и закладывают ожидания снижения ставок. И так по кругу. 

Динамика ставки ФРС и ожиданий ее изменения

Источник: Bloomberg.

В настоящее время деривативы прогнозируют снижение ставки по федеральным фондам на 92 б.п. в 2024. Однако для этого нужна рецессия. Да, статистика по рынку труда США за октябрь оказалась разочаровывающей, однако вряд ли ее можно назвать слабой. До пандемии занятость вне сельскохозяйственного сектора росла теми же темпами, что и сейчас. 

Вполне возможно, рынки не совладали с собственными эмоциями, остро реагируя на сокращение эмиссии облигаций Казначейством, намеки ФРС на завершение цикла монетарной рестрикции и меньший рост занятости, чем ожидалось. Однако затем инвесторы подумали и стали закрывать лонги по EURUSD, что привело к откату пары. Логика в этом есть — напуганный ослаблением финансовых условий Джером Пауэлл по аналогии со своими коллегами может включить «ястреба».

Гринбэк уже не может рассчитывать на расхождение в монетарной политике ФРС и ЕЦБ, а дивергенция в экономическом росте США и еврозоны будет сужаться. Эти процессы позволяют рассчитывать на рост основной валютной пары. Однако расставить все точки над i способны лишь данные по американской инфляции за октябрь. Дальнейшее замедление показателей откроет EURUSD дорогу к 1,09. 

Торговый план по EURUSD на неделю

Сейчас евро придется пройти испытание спичами Джерома Пауэлла. Если региональная валюта его выдержит, коррекция продолжится. Осторожно наращиваем сформированные от 1,0665 лонги по EURUSD на прорыве сопротивлений на 1,0705 и 1,0725.

Аналитика Litefinance