Доллар учитывает все. Прогноз по доллару EURUSD на неделю от 28.11.2023: Среднесрочный фундаментальный анализ. Как изменится ставка ФРС в 2024?

Базовым сценарием для рынков является снижение ставки по федеральным фондам до 4,5% в 2024. Однако она может упасть и до 3,75%. Или остаться неизменной на протяжении всего следующего года. Как это повлияет на EURUSD?

Фундаментальный прогноз по доллару на неделю

Жадный беден всегда. Эйфория рынка настолько велика, что акции растут четвертую неделю подряд, фондовые индексы готовы закрыть ноябрь с лучшим месячным результатом, по меньшей мере, за год, спрос на аукционах по размещению казначейских облигаций зашкаливает, а их доходность падает и тянет за собой доллар США. Рынками правит Жадность. Доведет ли она EURUSD до добра? 

Будь осторожен со своими желаниями. Если рынок прав, и ФРС действительно снизит ставку по федеральным фондам на 100 б.п. до 4,5% и начнет это делать уже в мае, то требуется охлаждение ВВП. Природа экономического цикла такова, что при повышении стоимости заимствований в условиях перегретой экономики центробанк замораживает ставку до наступления рецессии. После чего следуют монетарные стимулы, а затем этот процесс повторяется снова. 

Судя по постепенному сокращению инверсии кривой доходности, спада в экономике США нельзя исключать. История показывает, что именно в такие периоды они и происходили. При этом Deutsche Bank прогнозирует наступление рецессии в первой половине 2024. Это вынудит ФРС снизить ставки на 175 б.п. до 3,75% к концу следующего года. Деривативы еще не в полной мере оценивают глубину потенциальной монетарной экспансии? Если так, EURUSD есть куда расти. 

Динамика кривой доходности США

Источник: Bloomberg.

Если кто-то считает, что Deutsche Bank сгущает краски, отсылаю его к рынку опционов. Там есть мнение, что стоимость заимствований упадет на 250 б.п. до 3%. Если она отыграет, размер премии составит $13 млн. По данным Bloomberg, ставка на снижение стоимости заимствований до 2% может принести ее владельцу $200 млн. Рынками действительно правит жадность. 

Однако далеко не все уверены в таком сценарии развития событий. Есть еще одна причина, по которой ФРС ослабит денежно-кредитную политику. Центробанк захочет войти в историю, добившись, казалось бы, невозможного, — мягкой посадки экономики США. Глядя на то, как она балансирует на грани рецессии, Федрезерв будет добавлять монетарные стимулы, снижая ставку по федеральным фондам. Это похоже на спасательный круг для утопающего. 

Случай уникальный, поэтому не очень понятно, почему рынки в него так сильно верят. В отличие от хедж-фондов, которые вопреки ослаблению индекса USD не устают добавлять лонги по доллару США против основных мировых валют. Спекулянты с опаской смотрят на рыночные движения. Если ФРС шесть раз наказала инвесторов за самоуверенность в течение цикла монетарной рестрикции, центробанк может сделать это и в седьмой раз. 

Динамика позиций хедж-фондов по доллару США

Источник: Bloomberg.

Торговый план по EURUSD на неделю

Надо учитывать все варианты. И ожидаемое рынками ослабление денежно-кредитной политики, и снижение ставки по федеральным фондам до 3,75%, и ее удержание на плато. Все будет зависеть от новых данных. Пока же исходим из стратегии, что обновление ноябрьского пика позволит нам нарастить лонги по EURUSD в направлении 1,102 и 1,106, а падение пары ниже 1,094 откроет дверь для краткосрочных продаж.

Аналитика Litefinance