Доллар сделает исключение. Прогноз EURUSD от 24.09.2024: Среднесрочный фундаментальный анализ. Всегда ли снижение ставки ФРС – зло для гринбэка?

Как правило, циклы ослабления денежно-кредитной политики Федрезерва наносят удар по доллару США. Однако на этот раз ему противостоит слабый противник, а геополитика играет на руку «медведям» по EURUSD.

Ключевые факты

Деловая активность указывает на серьезные проблемы еврозоны.

Политические риски во Франции вернулись с новой силой.

Доллар США, как правило, падает во время снижения ставки ФРС.

Наращивать лонги по EURUSD имеет смысл от 1,1145 и 1,118.

Фундаментальный прогноз по доллару на неделю

Идея выкупить провал EURUSD после выхода в свет данных по европейской деловой активности выглядела привлекательной. ФРС начала снижать ставки, ей предстоит пройти долгий путь. Как показывает история, циклы монетарной экспансии, как правило, негативно влияют на курс доллара США. Однако когда твои противники настолько слабы, начинаешь сомневаться, стоит ли избавляться от гринбэка. 

Тревожно разочаровывающая – так можно охарактеризовать статистику от европейских менеджеров по закупкам. Немецкая и французская деловая активность рухнули к 7-месячному дну, причем настолько быстро, что курс евро стремительно обвалился. 

Динамика деловой активности в Германии и Франции

Источник: Bloomberg.

Ориентированная на экспорт Германия испытывает серьезные трудности из-за нестабильной экономики Китая. Рецессия приближается, о чем свидетельствует первый с ноября выход кривой доходности из инверсии. Франция исчерпала свой потенциал после завершения Олимпийских игр, теперь внимание инвесторов вернулось к политическим проблемам. 

Новое правительство Мишеля Барнье – это лоскутное одеяло консерваторов и центристов. Оппозиционные блоки в парламенте угрожают вотумом недоверия. Неудивительно, что доходность французских облигаций почти сравнялась с испанскими, у которых более низкий инвестиционный рейтинг. Спред ставок с немецкими аналогами вырос до максимального уровня за 7 недель, что оказывает давление на евро. 

Динамика дифференциалов доходности европейских облигаций

Источник: Bloomberg.

Проблемы двух ведущих экономик отражаются на еврозоне. Ходят слухи, что ее восстановление иссякло, на дворе стагнация, а вероятность снижение ставки по депозитам в октябре стремительно растет. Деривативы ожидают увидеть ее на уровне 3,31%, то есть рассчитывают на сокращение почти на 25 б.п, по сравнению с текущим уровнем 3,5%.

Вместе с тем предполагаемые масштабы монетарной экспансии ФРС в текущем цикле по-прежнему выше – 175 б.п. по сравнению со 160 б.п. для ЕЦБ. Это позволяет Goldman Sachs прогнозировать ралли EURUSD в направлении 1,15. Как правило, циклы ослабления денежно-кредитной политики Федрезерва приводят к падению доллара США. Однако так происходит не всегда. В 2001 индекс USD вырос из-за высокого спроса инвесторов на активы-убежища, в том числе, на фоне событий 11 сентября.

История может запросто повториться. Эскалация конфликта на Ближнем Востоке, непрекращающаяся война в Восточной Европе и президентские выборы в США подогревают интерес к гринбэку. Одновременно слабость мировой экономики оказывают давление на евро как про-циклическую валюту.

Торговый план по EURUSD на неделю

Пике EURUSD ниже 1,11 позволило купить провал. Однако лонги выглядят шатко. В случае падения ниже 1,108 их придется закрывать и переворачиваться. Наращивать длинные позиции имеет смысл от уровней 1,1145 и 1,118.

Аналитика Litefinance