Доллар отдаст корону. Прогноз по доллару USD на полгода от 14.11.2023: Долгосрочный фундаментальный анализ. Чего ожидать от EURUSD?

В 2022-2023 доллар США безраздельно царствовал на Forex благодаря дивергенции в монетарной политике и американской исключительности. Однако в 2024 ситуация может серьезно измениться. Торговый план по EURUSD.

Фундаментальный прогноз по доллару на полгода

Пока EURUSD консолидируется в ожиданиях релиза данных по американской инфляции за октябрь, есть возможность порассуждать о средне- и долгосрочных перспективах основной валютной пары. В 2022-2023 американский доллар безраздельно царствовал на Forex, однако в 2024 его позиции серьезно пошатнутся. Впрочем, и в начале текущего года было много разговоров, что евро сместит гринбэк с трона. Они оказались ошибочными. 

Тогда логика инвесторов была проста: ЕЦБ начал повышать ставку по депозитам позже, чем ФРС, значит, и закончить должен позже. Запаздывающий цикл ужесточения денежно-кредитной политики и оставшийся в прошлом энергетический кризис настраивали «быков» по EURUSD на мажорный лад. Однако последствия от войны в Украине оказались более серьезными, чем предполагалось. Экономика ослабла, а Европейский центробанк поставил точку приблизительно в то же время, что и Федрезерв. 

Последнему удалось существенно снизить инфляцию за счет повышения стоимости заимствований на 425 б.п. в 2022 и на 100 б.п. в 2023. При этом чиновники FOMC взяли на вооружение пример 1970-х и 1980-х, когда потребительские цены после снижения рисовали новый пик. Они сохраняли «ястребиную» риторику. Это обстоятельство вместе с быстрым и существенным повышением ставки по федеральным фондам стали важными драйверами пике EURUSD. 

Динамика инфляции в США

Источник: Bloomberg.

В теории, каждый шаг монетарной рестрикции на 100 б.п. снижает внутренний спрос на 1 п.п. При этом эффект ощущается в следующем году. Это означает, что в 2023 ВВП США должен оказаться примерно на 4 п.п. меньше, чем он был бы без повышения стоимости заимствований. Однако по факту за 9 месяцев экономика расширилась на 2,9%, в том числе на 4,9% в третьем квартале.

Основная причина заключается в масштабных фискальных стимулах времен пандемии, которые обернулись ростом избыточных сбережений и оказали существенную поддержку внутреннему спросу. Стимулирующие чеки от Дональда Трампа в 2020-2021 оценивались в 3% от ВВП, а расширение госрасходов из-за различных программ — в 2%. В 2024 такого не будет. Экономика США рискует существенно охладиться, а доллар потеряет еще один козырь. Американскую исключительность.

Важными моментами являются способность еврозоны избежать рецессии (что вполне вероятно на фоне скорого завершения кризиса на Ближнем Востоке)и падения цен на энергоносители), а также ускорение экономики Китая. Индекс USD, как правило, снижается, когда глобальная экономика чувствует себя бодрее американской. В этом отношении улучшение ситуации в регионах-конкурентах США – важный аргумент в пользу покупки EURUSD.

Торговый план по EURUSD на полгода

Если еще учесть улучшение глобального аппетита к риску из-за ожиданий «голубиного» разворота ФРС, то станет понятно: котировки основной валютной пары, вероятнее всего, будут идти вверх. Я прогнозирую рост EURUSD к отметкам 1,095, 1,105 и 1,12 через 3,6 и 9 месяцев. Рекомендация – покупать.

Аналитика Litefinance