Доллар не рискует и выигрывает. Прогноз EURUSD на неделю от 27.03.2024: Среднесрочный фундаментальный анализ. Оправдан ли риск ФРС? Не для «медведей» по EURUSD

Рынки согласны с Федрезервом по поводу масштабов монетарной экспансии. Но при одинаковых прогнозах по экономике с центробанком не согласны ученые. Если они правы, падение EURUSD продолжится. Торговый план.

Фундаментальный прогноз по доллару на неделю

У страха глаза велики. У жадности они ничуть не меньше. Когда в конце 2023 ФРС совершила «голубиный» разворот, сигнализируя о снижении ставки по федеральным фондам на трех заседаниях FOMC в 2024, рынки увидели сразу шесть актов монетарной экспансии. Доходность казначейских облигаций и доллар США рухнули. Однако в первом квартале инвесторы умерили свои аппетиты, позволив финансовым инструментам восстановиться. Деривативы видят снижение стоимости заимствований на 75 б.п. и с вероятностью 75% прогнозируют, что первый шаг Федрезерв сделает в июне. Рынок согласен с центробанком. Но не экономисты, что создает почву для продолжения пике EURUSD.

Решения принимают люди. И члены FOMC более склонны к риску, чем ученые-экономисты. 72% из 38 респондентов Financial Times видят не более двух снижений ставки по федеральным фондам в 2024. При этом взгляды экспертов и Федрезерва на экономический рост и безработицу полностью совпадают. На инфляцию – практически не отличаются.

Прогнозы масштабов монетарной экспансии ФРС

Источник: Financial Times.

Прогнозы по ВВП, безработице и инфляции в США

Источник: Financial Times.

Считается, что денежно-кредитная политика воздействует на экономику с временным отставанием приблизительно в 18 месяцев, поэтому сидеть и ждать, пока инфляция спустится к таргету в 2% – не очень хорошая идея. Сохранение высоких ставок на плато в течение длительного периода времени может спровоцировать рецессию. Однако слишком ранняя монетарная экспансия чревата возвращением инфляции. ФРС готова рисковать больше, чем ученые-экономисты, и рынок поддерживает центробанк. Но что будет, если макростатистика по США продолжит радовать глаз, а CPI и PCE нарисуют новый пик?

Федрезерв планирует снизить стоимость заимствований приблизительно на 200 б.п. в цикле, чтобы при нахождении инфляции на якоре вблизи 2% реальная ставка составляла около 0,5%. Однако сохрани американская экономика крепкое здоровье, большая часть сокращений придется на 2025-2026. Что это означает для рынка? Доходность трежерис и доллар США продолжат расти, как в январе-марте. 

Бесконечен ли этот процесс? Нет, конечно. Макростатистика по Штатам может начать стабильно ухудшаться. Или сила американской экономики станет спасательным кругом для все остальных. При этом ускорение глобального ВВП окажет поддержку такой про-циклической валюте как евро. Напротив, приход к власти Дональда Трампа, возрождение политики протекционизма и связанное с ней замедление экономик Китая и ЕС заставят инвесторов бежать к гринбэку как к валюте-убежищу. 

Торговый план по EURUSD на неделю

По какому из двух сценариев, оптимистичному или пессимистичному, будут развиваться события, покажет время. Пока же шансы на то, что ФРС сделает два (или меньше) шага по дороге монетарной экспансии в 2024, выше, чем вероятность снижения ставки по федеральным фондам на 100 б.п. и более. Поэтому риски падения EURUSD к ранее обозначенному таргету 1,07 высоки. Держим и периодически наращиваем сформированные на отбое от 1,085 шорты.

Аналитика Litefinance