Доллар начинает сдуваться? Прогноз EURUSD на неделю от 23.04.2024: Среднесрочный фундаментальный анализ. Учтены ли козыри «медведей» по EURUSD в котировках?

Консолидация – это время подумать и оценить, отыграны ли основные драйверы снижения котировок EURUSD. Или паре есть куда падать? От чего будет зависеть ее судьба?

Фундаментальный прогноз по доллару на неделю

Глава Банка Франции Вилларуа де Гало считает, что конфликт на Ближнем Востоке не изменит решимость ЕЦБ снизить ставки в июне. Однако деэскалация геополитической напряженности может изменить планы доллара США. Гринбэк рос как актив-убежище на фоне ралли Brent. Теперь, когда североморский сорт падает в цене, идет распродажа «американца» на фактах. Разговоры о том, что многие «медвежьи» факторы уже учтены в котировках EURUSD, способствуют консолидации основной валютной пары с растущими шансами коррекции. 

По данным Bank of America, три снижения ставки по депозитам ЕЦБ в 2024 уже полностью заложены в курс евро. Сделай Европейский центробанк меньше шагов по пути монетарной экспансии, EURUSD вырастет до 1,1 к концу третьего квартала и до 1,12 к концу года. Если, конечно, ФРС будет придерживаться плана о двух снижениях ставки по федеральным фондам. Именно столько от него ожидают рынки и Black Rock, на взгляды которого следует обратить внимание. 

Динамика рыночных ожиданий по ставке ФРС

Источник: Bloomberg.

Если до финансового кризиса 2008 активы крупных банков и управляющих активами были приблизительно одинаковы и составляли по $12 трлн, то в настоящее время Black Rock и ему подобные имеют в своем распоряжении $43,5 трлн, вдвое больше, чем кредитные учреждения. Именно они управляют рынком. Возвращаясь же к прогнозу Bank of America, отмечу, что в случае сохранения ставки по федеральным фондам на уровне 5,5%, ожидается падение EURUSD к 1,05 и ниже. 

Безусловно, дальнейшая судьба основной валютной пары будет зависеть от траектории движения ставок ФРС и ЕЦБ, однако на исходе апреля нужно принять во внимание аргументы в пользу отыгранности основных козырей доллара США. Это касается не только нефти. Так на рынке рассуждают, насколько реально повышение доходности 10-летних казначейских облигаций к 5% и выше. Сделать это будет непросто. Для продолжения ралли требуется сохранение ставки по федеральным фондам на плато в 5,5% или даже ее повышение. 

По мнению Morgan Stanley, следует беспокоиться по поводу канала валютной инфляции. Слишком большое расхождение в монетарной политике ЕЦБ приведет к серьезному ослаблению курса евро по отношению к доллару США, что усилит риски ускорения CPI. Поэтому в действительности ЕЦБ не станет снижать ставки так агрессивно, как в настоящее время оценивает срочный рынок. 

Формально поддержку гринбэку может оказать статистика по ВВП США за первый квартал. Экономика Штатов растет на 2% и выше седьмой квартал подряд, проявляя поразительную устойчивость к повышению ставки по федеральным фондам на 525 б.п. в цикле. Однако за этой устойчивостью стоят беспрецедентные фискальные стимулы в $10 трлн, что способствует росту госрасходов на $2 трлн. в год больше, чем в среднем до пандемии. Как долго это будет продолжаться? 

Торговый план по EURUSD на неделю

Таким образом, EURUSD нужно время, чтобы оценить, все ли козыри «медведей» отработали. Это приводит к консолидации в диапазоне 1,061-1,071. Раскачать лодку способна статистика по европейской деловой активности.

Аналитика Litefinance