Доллар дорого заплатил за ошибку ФРС. Прогноз EURUSD на неделю от 05.08.2024: Среднесрочный фундаментальный анализ. Не слишком ли долго ждал Федрезерв?

Отчет о рынке труда США за июль стал первым признаком замедления занятости по каждому показателю (безработица, зарплаты и рабочие места). Это усилило риски приближения рецессии и подняло шансы агрессивной монетарной экспансии ФРС. Торговый план по EURUSD.

Ключевые факты

Охлаждение рынка труда увеличило шансы резкого снижения ставки ФРС.

Рынки опасаются скорой рецессии.

Главным пострадавшим оказался доллар США.

EURUSD может вырасти к 1,1015 и 1,111.

Фундаментальный прогноз по доллару на неделю

Если бы Джером Пауэлл знал раньше то, что ему известно сейчас, он бы снизил ставки несколько дней назад. EY Parthenon называет июльское заседание FOMC встречей упущенных возможностей, а Moody's утверждает: снижения стоимости заимствований на 25 б.п. в сентябре будет недостаточно. ФРС должна понизить ставку на 50 б.п, чтобы показать, что намерена быть агрессивной в ослаблении денежно-кредитной политики. Тем хуже для «медведей» по EURUSD. 

На протяжении двух последних лет Федрезерв боролся с инфляцией, и не спешил ослаблять денежно-кредитную политику, чтобы не допустить повторного всплеска цен. После разочаровывающей статистики по рынку труда США все перевернулось с ног на голову. Инвесторы задают себе вопрос, не слишком ли долго ФРС ждала? Рост безработицы до почти трехлетнего пика в 4,3%, замедление зарплат до 3,6% и самый скромный прирост занятости в 114 тыс. со времен пандемии, за исключением апреля 2023, разожгли опасения, что мягкая посадка ускользает от центробанка, а экономика движется в сторону рецессии. 

Динамика американской занятости

Источник: Financial Times.

Goldman Sachs повысил шансы спада в течение следующих 12 месяцев с 15% до 25%, а по прогнозам Citigroup и JP Morgan, ставка по федеральным фондам упадет на 125 б.п. до конца года. Срочный рынок с этим согласен: деривативы подняли шансы монетарной экспансии на полбалла в сентябре с 26% до 81%.

Денежно-кредитная политика действительно начинает выглядеть чрезмерно жесткой. Расхождение между фактическими ставками, и ставками, которых требует связывающее инфляцию и безработицу правило Тейлора, достигло максимальной величины с 2020. Если в ближайшее время они не сравняются, шансы рецессии будут стремительно расти. Тем более, что долгое время находящаяся в состоянии инверсии кривая доходности начинает из нее выходить. В прошлом это сигнализировало о приближающемся спаде в экономике США.

Динамика расхождения в фактической и предпочтительной ставке ФРС

Источник: Bloomberg.

О том, что Штаты мигают красным, говорит и правило Сахма: если за три месяца средний уровень безработицы поднимается на 0,5% или более от годового минимума, экономика находится в рецессии. В США речь идет о 0,53%. 

Таким образом, страхи по поводу спада заставили рынки думать, что ФРС агрессивно снизит ставки. Это позволило EURUSD взлететь выше 1,09. Однако стоит ли паниковать «медведям»? Согласно теории улыбки доллара, гринбэк укрепляется во время приближения рецессии. К тому же слабость экономики снижает шансы победы демократов на выборах, а фактор Трампа будет оказывать поддержку индексу USD. 

Торговый план по EURUSD на неделю

Несмотря на возросшие риски продолжения ралли EURUSD в направлении 1,1015 и 1,111, потенциал восходящего движения выглядит ограниченным. Сформированные из области 1,079-1,08 лонги пока держим.

Аналитика Litefinance