Далеко ли доллару до беды? Прогноз EURUSD на неделю от 05.09.2024: Среднесрочный фундаментальный анализ. Рецессия стучится в дверь США?

Серия разочаровывающих отчетов об американской экономике вернула на рынки тему приближающейся рецессии. Инвесторы требуют от ФРС агрессивного снижения ставок. Но пойдет ли на это центробанк? Торговый план по EURUSD.

Ключевые факты

Признаки слабости рынка США труда очевидны. 

Рынки рассчитывают на снижение ставки ФРС почти на 110 б.п в 2024.

Риски ценовой стабильности и полной занятости сбалансированы.

EURUSD консолидилируется в диапазонах 1,102-1,109 или 1,104-1,111.

Фундаментальный прогноз по доллару на неделю

Тучи сгущаются над США. Число открытых вакансий сократилось до минимума с начала 2021, увольнения подскочили до полуторагодового пика, дефицит внешней торговли вырос, деловая активность в производственном секторе находится ниже критической отметки 50 пятый месяц подряд, а Бежевая книга демонстрирует признаки стагнации. Рынки требуют от ФРС спасательный круг в виде агрессивного ослабления денежно-кредитной политики, что позволяет EURUSD вырасти. 

В воздухе вновь запахло рецессией, что подтверждается выходом кривой доходности из инверсии. Когда такое происходило в прошлом, в гости к США приходил спад. 

Динамика американской кривой доходности

Источник: Bloomberg.

Неудивительно, что срочный рынок повысил масштабы предполагаемой монетарной экспансии ФРС в 2024 почти до 110 б.п. Шансы резки ставки на полбалла в сентябре с начала осени подскочили с 30% до 45%. Доказательства замедления рынка труда значительны, что по мнению BMO Global Asset Management, увеличивает вероятность агрессивного старта цикла монетарной политики Федрезерва. При этом, если центробанк начнет с 50 б.п, возрастут риски, что такой широкий шаг не будет единственным. 

Рыночные ожидания масштабов снижения ставки ФРС

Источник: Bloomberg.

Если вердикты ФРС зависят от данных, то рост требований рынка к тому, чтобы центробанк выбросил спасательный круг, выглядит логично. Однако чиновники FOMC и эксперты сохраняют спокойствие. Так, по словам президента ФРБ Атланты Рафаэля Бостика, впервые с 2021 наступил момент равновесия между стабильными ценами и максимальной занятостью. При этом Федрезерв должен сохранять бдительность и делать все возможное, чтобы эти риски продолжали снижаться. 

По мнению опрошенных Reuters специалистов, ФРС срежет ставку по федеральным фондам на 25 б.п на каждом из трех оставшихся заседаний FOMC в 2024. Это меньше, чем ожидаемые рынками масштабы монетарной экспансии. В результате EURUSD упадет к концу ноября до 1,1, а затем вырастет до 1,11 к концу февраля и до 1,12 через год. 

Таким образом, будущие вердикты ФРС выглядит непредсказуемыми. По крайней мере, более непредсказуемыми, чем действия ЕЦБ. От Европейского центробанка ждут снижения ставки по депозитам в сентябре и 2-3 актов монетарной экспансии в 2024. Большая неопределенность в американской монетарной политике выражается в ускоренном росте волатильности рынка облигаций США по сравнению с европейским аналогом. 

Динамика волатильности долговых рынков

Источник: Bloomberg.

Торговый план по EURUSD на неделю

В теории это должно играть на руку гринбэку как валюте-убежищу, однако без данных по американскому рынку труда за август трейдерам сложно принимать решения. В преддверии выхода в свет важной статистики риски ухода EURUSD в консолидацию в диапазоне 1,102-1,109 или 1,104-1,111 возрастают. В такой ситуации следует либо оставаться вне рынка, либо продавать пару на росте.

Аналитика Litefinance