Что сделает доллар? Прогноз EURUSD на неделю от 16.09.2024: Среднесрочный фундаментальный анализ. Какой вердикт вынесет ФРС?

С какого шага начнет цикл ослабления денежно-кредитной политики ФРС и какими будут масштабы монетарной экспансии? Эти вопросы волнуют финансовые рынки. Все зависит от состояния экономики США. Торговый план по EURUSD.

Ключевые факты

Срочный рынок ожидает рецессии и требует от ФРС агрессивного снижения ставок.

Рынок акций настроен на мягкую посадку.

Чем меньше сделает Федрезерв, тем лучше для доллара США.

Продажи EURUSD на росте с отбоем от 1,1115-1,1125 по-прежнему актуальны.

Фундаментальный прогноз по доллару на неделю

В преддверии первого с 2020 снижения ставки по федеральным фондам мнения срочного рынка и экспертов Bloomberg относительно масштабов монетарной экспансии разделились. Деривативы выдают 59% вероятности, что вердиктом будет ослабление денежно-кредитной политики на полбалла, консенсус-прогноз экономистов менее агрессивен – 25 б.п. EURUSD верит инвесторам и продолжает расти. 

Рынки действительно частенько бросаются в крайности. Деривативы рассчитывают на снижение стоимости заимствований на 250 б.п. до 3% до конца 2025. Такая скорость обычно свидетельствует о рецессии в экономике США. Фондовые индексы, напротив, полны оптимизма. После нескольких просадок, включая сентябрьскую, S&P 500 вырос на 18% с начала года и вплотную приблизился к историческому максимуму. Акции уверены в мягкой посадке. И нужно признать: экономика выглядит даже лучше, чем в 1995, когда она была достигнута.

Циклы ужесточения денежно-кредитной политики ФРС

Источник: Wall Street Journal.

С другой стороны, Милтон Фридман сравнил монетарную политику ФРС с водным краном, который отрывают, а вода из него начинает капать через 6, 12 и 18 месяцев. С 2022 Федрезерв 11 раз повысил ставки и довел их до 5,25-5,5%, это самый высокий показатель с 2001. За последний год потребительские цены замедлились с 3,2% до 2,5%, базовая инфляция – с 4,2% до 2,7%. Реальные ставки в настоящее время существенно выше, что охлаждает экономику и подталкивает ее к рецессии. 

Динамика ставки ФРС и американской инфляции

Источник: Wall Street Journal.

Эксперты Financial Times больше согласны с фондовым рынком. Они прогнозируют мягкую посадку: в 2024 ВВП расширится на 2,3%, в 2025 – на 2%, инфляция в виде индекса расходов на личное потребление к исходу текущего года снизится с 2,6% до 2,2%, а безработица вырастет с 4,2% до 4,5%.

Если рецессии не будет, то аппетит срочного рынка относительно масштабов монетарной экспансии в 2024 выглядит чрезмерным. Снижение ставки по федеральным фондам на 100 б.п. до 4,5% маловероятна, если ФРС даст это понять на заседании 17-18 сентября, инвесторов накроет ощущение дежавю. В начале года деривативы также требовали от Федрезерва 6-7 актов монетарной экспансии, не получили их и разочаровались. Это вылилось в ралли индекса USD.

Торговый план по EURUSD на неделю

Cентябрьский прогноз FOMC по ставке по федеральным фондам является фактором серьезного риска для EURUSD. Высока вероятность, что чиновники повысят свои оценки с одного до двух-трех актов монетарной экспансии в 2024. Но не до четырех-пяти, как ожидает срочный рынок. В связи с этим, имеет смысл продавать пару на росте к 1,1115 и 1,1140, либо оставаться вне рынка до оглашения итогов встречи ФРС.

Аналитика Litefinance