Что остановит S&P 500? Прогноз SP500 на неделю от 06.12.2023: Среднесрочный фундаментальный анализ. Для рынка акций США наступает момент истины

Может возникнуть ощущение, что в основе движений S&P 500 в 2023 лежат не корпоративные прибыли и сила экономики США, а исключительно монетарная политика ФРС.

Фундаментальный прогноз по S&P 500 на неделю

Быстрее, выше, сильнее! С начала года S&P 500 прибавил около 19%. Может ли 2024 оказаться лучше для фондового индекса, чем 2023? Около 63% из 595 инвесторов-участников опроса MLIV Pulse, считают, что да. Этот оптимизм основан на предположении, что ФРС снизит ставку по федеральным фондам. Это окажет давление на доходность казначейских облигаций и улучшит жизнь поклонникам акций. Впрочем, возможно, этот «бычий» фактор рынком уже учтен?

По прогнозам Bank of America и Deutsche Bank, S&P 500 превысит отметку 5000 в 2024. Аналитики Goldman Sachs считают, что фондовый индекс, по меньшей мере, приблизится к своему рекордному максимуму. Однако JP Morgan прогнозирует падение рынка акций приблизительно на 8% от своего текущего уровня из-за замедления глобального ВВП, сокращения избыточных сбережений американцев и высоких геополитических рисков. 

Прогнозы по S&P 500 на 2024

Источник: Bloomberg.

У инвесторов есть основания находиться в лагере «быков». Если пик инфляции и доходности трежерис уже пройден, то и цикл монетарной рестрикции остался позади. Рыночные принципы гласят, что нужно продавать акции, когда ФРС ужесточает денежно-кредитную политику, и покупать бумаги, когда центробанк ослабляет ее. К тому же декабрь является третьим по силе месяцем в году для S&P 500. С 1950-го фондовый индекс по его итогам прибавлял около 1,4%. В том числе благодаря ралли Санта-Клауса, связанного с перебалансировкой долларовых позиций в конце года, поездками в Европу на Рождество и вере рынка в светлое будущее. 

Однако 9%-е ралли S&P 500 в ноябре вызывает тревогу. С начала месяца деривативы увеличили предполагаемый размер снижения ставки по федеральным фондам с 75 б.п. до 125 б.п. При этом срок первого акта монетарной экспансии сместился с июня на март. Ожидания инвесторов выглядят завышенными, что усиливает риски отката фондового индекса. 

Динамика S&P 500 и рыночных ожиданий по ставке ФРС

Источник: Bloomberg.

Для продолжения восходящего движения S&P 500 к 5000 может потребоваться снижение ставки по федеральным фондам на 175 б.п. Именно такой прогноз выставляет Deutsche Bank, ожидая серьезной рецессии в экономике США во втором полугодии. Но пока в такой сценарий развития событий верится с трудом.

Безусловно, ценообразование фондового индекса не является однофакторной моделью. Однако, как показывает исследование Financial Times, с 1961 года 44 дня в году, когда были важные экономические новости, c S&P 500 происходило 71% изменений. Многие из этих новостей были связаны с ФРС. И с течением времени влияние макроэкономики на рынок акций усиливается. Если в 2020-2022 средняя премия за объявление составляла 10,68 б.п, то в 2023 она выросла до 16,33 б.п. 

Торговый план по S&P 500 на неделю

Сильная статистика по американской занятости за ноябрь докажет, что рынок бежал впереди себя и станет поводом для продаж S&P 500 в направлении 4525 и 4475. Напротив, прорыв сопротивления на 4600 на фоне слабых данных – повод для наращивания ранее сформированных лонгов.

Аналитика Litefinance