Банк Японии утопил иену. Дважды. Прогноз USDJPY на месяц от 17.04.2023: Среднесрочный фундаментальный анализ. Новый глава BoJ отрезвил рынки

Новая метла метет по-новому. Инвесторы делали ставки, что при новом главе Банка Японии ультра-мягкая монетарная политика уйдет в небытие. Увы, но Кадзуо Уэда так не считает. 

Фундаментальный прогноз по иене на месяц

Не учите нас жить, лучше помогите материально. МВФ призывает Банк Японии отказаться от контроля за кривой доходности и быть более гибким в деле изменения ставки овернайт, однако новый управляющий Кадзуо Уэда заявляет, что намерен сохранить текущую монетарную политику ультра-мягкой. Причем он делает подобные высказывания дважды в течение нескольких дней, и дважды иена идет ко дну. Нисходящий тренд по USDJPY сломан?

В его основе лежали три фактора. Ожидания нормализации денежно-кредитной политики Банка Японии в связи с приходом к власти нового управляющего. Вера рынка в скорое окончание цикла монетарной рестрикции ФРС с последующим «голубиным» разворотом в 2023. Наконец, приближение рецессии в экономике США, предвестником чего стал банковский кризис. Увы, но на экваторе апреля у рынка возникли серьезные сомнения, что козыри «медведей» по USDJPY отыграют.

Кадзуо Уэда в ходе встречи министров финансов и глав центробанков стран G20 отметил, что в отдельных странах инфляция высока или недостаточно замедляется. В Японии же ситуация иная. Темпы роста CPI упадут до требуемых BoJ 2% уже в 2023 — весьма веский аргумент в пользу сохранения ультра-мягкой монетарной политики.

Динамика японской инфляции

Источник: Reuters.

Кадзуо Уэда сравнил риск превышения инфляцией таргета в 2% и опасность ее снижения ниже данной отметки и заявил, что отдает предпочтение регулированию второго риска. То есть для него дефляция более страшна, чем чрезмерно высокие цены. Для борьбы с дефляцией используется монетарная экспансия, и похоже, Банк Японии не намерен от нее отказываться. Надежды рынка на нормализацию уже в апреле растаяли как дым. Стоит ли удивляться взлету USDJPY?

Не так слаб, как предполагалось, оказался и доллар США. Спич Критофера Уоллера, что работа ФРС все еще не выполнена, предупреждения BlackRock и JP Morgan о продолжении повышения ставки по федеральным фондам заставляют инвесторов сомневаться в окончании цикла монетарной рестрикции Федрезерва. Деривативы повысили шансы увеличения стоимости заимствований на 25 б.п. до 5,25% на майской встрече FOMC, доходность трежерис выросла, а гринбэк восстал из пепла.

Динамика вероятности изменений ставки ФРС в мае

Источник: Reuters.

Несмотря на потрясения в банковской сфере, новый опрос экспертов Wall Street Journal показал: вероятность рецессии в США в течение следующих 12 месяцев составляет 61%. Более того, 58% специалистов заявили, что кризис был в значительной степени предотвращен. 42% предсказали новые проблемы. Если спада не будет, или он окажется мягким и непродолжительным, доходность трежерис стабилизируется или вырастет, что негативно отразится на иене.

Торговый план по USDJPY на месяц

Шансы на отказ от контроля за кривой доходности BoJ сохраняются, макростатистика по Штатам продолжит ухудшаться, однако все будет происходить медленнее, чем ожидалось. В результате USDJPY застрянет в диапазоне консолидации 131-136. Актуальным становятся продажи пары на росте и ее покупки на снижении.

Аналитика Litefinance