Банк Японии сделает иене подарок. Прогноз USDJPY на неделю от 29.07.2024: Среднесрочный фундаментальный анализ. Никто не ждет повышения ставок BoJ. А зря.

Только 30% экспертов Bloomberg считают, что Банк Японии повысит ставки в июле. Они ждут скромного сокращения QE. Однако динамика инфляции и зарплат подталкивает BoJ к решительным действиям. Торговый план по USDJPY.

Ключевые факты

Хедж-фонды покупают иену наиболее быстрыми темпами с 2011.

Эксперты и срочный рынок не верят в нормализацию политики BoJ в июле.

Сокращение дифференциала доходности облигаций толкает USDJPY вниз.

Доллар рискует просесть к ¥149,6 и ¥147,4.

Фундаментальный прогноз по иене на неделю

Дыма без огня не бывает. Рынки рассуждают, есть ли связь между распродажей акций технологических компаний и укреплением иены? Со своих пиков 11 июля Nasdaq 100 просел на 8%, котировки USDJPY рухнули на 5%. И хоть у этих движений, на первый взгляд, разные фундаментальные причины, сделки по покупке бумаг технологического сектора и по продаже иены являлись самыми популярными у хедж-фондов. Пришло время их закрывать?

В течение двух недель к 23 июля инвесторы с кредитным плечом избавлялись от USDJPY самыми быстрыми темпами с 2011. Слухи о повышении ставки овернайт и сокращении масштабов QE на заседании Банка Японии сумели поддержать нисходящий импульс. Начало ему было положено релизом данным по американской инфляции за июнь и валютными интервенциями BoJ. Дальше события развивались с скоростью калейдоскоп.

Динамика позиций хедж-фондов по иене

Источник: Bloomberg.

Лишь 30% экспертов Bloomberg прогнозируют, что 31 июля Кадзуо Уэда и его коллеги сделают второй шаг по дороге нормализации денежно-кредитной политики, повысив ставку овернайт на 15 б.п. до 25 б.п. При этом 90% респондентов называют такие действия реальным риском. Деривативы подняли оценки монетарной рестрикции с даты предыдущей встречи Совета управляющих с 25% до 45%. И такая динамика обоснована.

Потребительские цены в Токио, опережающий индикатор для национальной инфляции, ускорились в июле до 2,2% третий месяц подряд. Это усиливает риски закрепления индикаторов выше таргета в 2% и заставляет продолжить цикл нормализации денежно-кредитной политики BoJ.

Динамика инфляции в Токио

Источник: Bloomberg.

Министерство труда предложило рекордное повышение минимальной заработной платы четвертый год подряд – на 5% после роста на 4,3% в предыдущем финансовом году для поддержки домохозяйств с низким уровнем доходов на фоне высокого роста цен. Банк Японии много раз говорил, что следит за динамикой оплаты труда, чтобы принимать решения по ставкам.

Одновременно Кадзуо Уэда и его коллеги будут выносить вердикт QE. Консенсус-прогноз экспертов Bloomberg предполагает уменьшение объемов покупок активов с ¥6 трлн. до ¥5 трлн. с последующим снижением до ¥3 трлн. в течение двух лет. Если по факту итоговые цифры окажутся еще меньше, а ставка овернайт будет повышена, пике USDJPY рискует ускориться.

Торговый план по USDJPY на неделю

Несмотря на то, что рост стоимости заимствований на 15 б.п. не существенно сузит дифференциал доходности облигаций США и Японии, инвесторы ждут от ФРС чуть ли не трех снижений ставки по федеральным фондам в 2024. Это создает давление на доллар США и вкупе с закрытиями позиций carry-трейдерами и хедж-фондами усиливает риски продолжения пике USDJPY в направлении 149,6 и 147,4. Сформированные от 160,25 шорты следует нарастить в случае приятных для иены сюрпризов от Банка Японии.

Аналитика Litefinance