«Канадец» обжегся. Не понравилось. Прогноз USDCAD на неделю от 12.01.2024: Среднесрочный фундаментальный анализ. Банк Канады не хочет наступать на старые грабли

Рынок ожидает от BoC более позднего старта монетарной экспансии, чем от ФРС. И меньших масштабов ослабления денежно-кредитной политики. Как это влияет на USDCAD? 

Фундаментальный прогноз по канадскому доллару на неделю

Экономика слаба, а нефть находится под контролем «медведей». Казалось бы, идеальная среда для продаж канадского доллара. Однако вместо роста котировки USDCAD падают. «Луни» является одной из двух валют G10, которые упорно сопротивляются отлично себя чувствующему в начале 2024 гринбэку. В чем причины такой феноменальной устойчивости?

По мнению Laurentian Bank Securities, Канада столкнется с легкой рецессией в первой половине года из-за потери рабочих мест и существенных платежей по ипотечным кредитам. Канадцы много занимали во время пандемии, чтобы не упустить возможность приобрести недвижимость в условиях горячего рынка. Около CA$700 млрд. в виде ипотеки должны быть пролонгированы в 2024-2025 по более высоким ставкам в связи с повышением BoC ставки овернайт до 5%, что является 22-летним максимумом. 

В результате экономика Канады более чувствительна к агрессивной монетарной рестрикции, чем американская. При этом Тифф Маклем и его коллеги, несмотря на замедление инфляции, не исключают повышение стоимости заимствований. Именно их «ястребиная» риторика, в отличие от «голубиного» разворота ФРС оказывает поддержку «медведям» по USDCAD.

Динамика канадской инфляции и ставки BoC

Источник: Trading Ecomomics.

Однако на самом деле Банку Канады мешают внутренние комплексы. Он однажды обжегся и теперь будет долго думать, прежде чем изменить свое мировоззрение. Речь идет о ситуации в начале 2023, когда BoC сделал паузу в процессе монетарной рестрикции, чтобы оценить ее последствия.  После этого инфляция ускорилась, и регулятор был вынужден возобновить цикл. Сейчас он сохраняет «ястребиную» риторику, чтобы не наступить на старые грабли. 

Самое интересное, что рынок верит центробанку. Инвесторы ожидают 4-5 снижений ставки овернайт по сравнению с 6 для ставки по федеральным фондам. Прогнозируется, что старт монетарной экспансии BoC произойдет в июне с высокими шансами для апреля. Опять же речь идет о более позднем начале цикла по сравнению с ФРС. Для американского центробанка деривативы указывают на май с высокими шансами для марта.

Что касается нефти, то с тех пор как Штаты стали чистым поставщиком энергетических товаров, а их экспорт черного золота подскочил до 4,2 млн. б/с, максимальной отметки со времен снятия пошлин на экспорт в середине прошлого десятилетия, корреляция между WTI и USDCAD неизменно снижается. Я бы не стал относить нефть к козырям «медведей» по анализируемой паре.

Динамика USDCAD и нефти

Источник: Trading Economics.

Торговый план по USDCAD на неделю

Таким образом, неторопливость BoC позволяет «луни» сохранять устойчивость и находится среди лидеров G10. Однако слабость экономики и ее повышенная чувствительность к монетарной рестрикции могут заставить Банк Канады изменить взгляды. Неспособность USDCAD прорваться ниже поддержки на 1,3345 или возвращение к сопротивлению на 1,3395 позволит открыть длинные позиции.

Аналитика Litefinance