Злотый нельзя недооценивать. Прогноз USDPLN на квартал от 22.02.2023: Долгосрочный анализ. Не верьте тому, что в Польше все плохо

Еврокомиссия и Европейский банк реконструкции и развития сгущают краски в отношении польской экономики и инфляции в стране. На самом деле близость к Западной Европе и миграция позволят продавцам USDPLN прийти в себя.

Фундаментальный прогноз по злотому на квартал

Чем выше градус пессимизма, тем больше шансов приятно удивить. По данным Европейской комиссии, Польша борется со второй по величине инфляцией в ЕС, Европейский банк реконструкции и развития прогнозирует, что ее экономика в 2023 вырастет на скромные 1% по сравнению с 4,8% в 2022, а срочный рынок ожидает от центробанка снижения основной процентной ставки на 100 б.п. в этом году. Тем не менее, глава Банка Польши Адам Глапински настроен оптимистично. По его мнению, инфляция существенно замедлится, а национальную экономику ждет мягкая посадка. И эти слова греют слух «медведям» по USDPLN.

Война в Украине, связанные с нею энергетический кризис и миллионы беженцев создали серьезные проблемы для Польши. Ее ВВП в четвертом квартале сократился на 2,4%, что оказалось существенно хуже консенсус-прогноза экспертов Bloomberg в -0,5% кв/кв. Вместе с тем, в отличие от Чехии и Венгрии, страна сумела избежать технической рецессии. ING видит ее в первом квартале, утверждая, что начало года будет для Польши очень трудным. ЕБРР прогнозирует слабый рост по всей Центральной Европе в 0,6% по сравнению с 1,6% в Восточной. 

Динамика европейских экономик

Источник: Bloomberg.

Не менее печальной выглядит ситуация с инфляцией. В январе она ускорилась в Польше с 16,6% до 17,2%, хотя и оказалась ниже прогнозов экспертов Bloomberg в 17,6%. По мнению центробанка, потребительские цены замедлятся до 6% к концу 2023. Такой оптимизм позволяет срочному рынку прогнозировать снижение основной процентной ставки с 6,75% до 5,75%, что на бумаге должно способствовать ослаблению национальной валюты. Стоимость заимствований в стране держится на плато уже пятый месяц подряд, и спекуляции по поводу «голубиного» разворота оказывают давление на «медведей» по USDPLN.

Динамика инфляции в Польше

Источник: Bloomberg.

На самом деле главным драйвером ралли пары в феврале стало возвращение интереса к доллару США и рост доходности трежерис на фоне разговоров о более высоком пике ставки по федеральным фондам, чем предполагалось. Злотый является рискованной валютой, которая активно используется carry-трейдерами. В связи с этим, анализируемая пара крайне чувствительна к монетарной политике ФРС, и усиление «ястребиной» риторики чиновников FOMC – более серьезный «бычий» аргумент, чем слабость экономики Польши.

В отношении последней международные организации сгущают краски. Потоки беженцев – это увеличение миграции, которая способствует росту ВВП. Более половины польского экспорта идет в Западную Европу, экономика которой все чаще радует глаз. Исторически укрепление евро становилось попутным ветром и для злотого.

Торговый план по USDPLN на квартал

Недооценка потенциала польской экономики и раздутые ожидания по поводу снижения основной процентной ставки в 2023 могут сыграть на руку «медведям» по USDPLN. После того как период повышенного спроса на доллар США закончится, пара получит прекрасную возможность восстановить нисходящий тренд. Продаем ее в направлении 4,21 и 4,1. Первый сигнал – прорыв поддержки на 4,43.

Аналитика Litefinance