Закат доллара – рассвет для евро. Прогноз курса EURUSD на неделю от 01.02.2023: ФРС и ЕЦБ находятся на разных этапах одного цикла

Из-за более позднего выхода из пандемии еврозона отстала от США в экономическом росте в 2021, но в 2022 наверстала упущенное. То же самое касается и монетарной политики ФРС и ЕЦБ. Как ее скорость влияет на EURUSD?

Фундаментальный прогноз по доллару на неделю

Не всегда в жизни все происходит так, как мы хотим. Но рынки ведут себя как капризный ребенок: они требуют от ФРС выполнения своих желаний. Чтобы ставка по федеральным фондам поднялась до 4,9%, не так высоко, как предусматривает 5,1%-й прогноз FOMC. Чтобы она опустилась к концу 2022 на 50 б.п. Однако ослабление денежно-кредитной политики происходит в условиях слабой экономики. Когда она сильная ждать серьезного замедления инфляции – иллюзия. Или нет? Рынки все-таки правы, и ралли EURUSD продолжится?

На протяжении десятилетий хорошие новости от экономики были хорошими и для рынка акций. Крепкий ВВП означал в первую очередь сильные корпоративные прибыли, а не слишком высокую инфляцию. В 2022 все изменилось. Взлет потребительских цен до максимальных уровней за 40 лет заставил инвесторов больше беспокоиться об агрессивной монетарной рестрикции ФРС, чем об экономическом росте. Плохие новости стали хорошими для S&P 500. В январе рынок вернулся к традиционным связям, в очередной раз доказывая, что прошлый год был аномальным. 

По словам Кристин Лагард, 2022 был очень странным. Он выдал просто ненормальные цифры. И француженку нетрудно понять. По итогам прошлого года ВВП еврозоны впервые с 1974 обогнал китайский и американский аналоги одновременно. Виновато более позднее открытие валютного блока после пандемии. Первая половина 2022 стала для европейских стран феноменальной. Как, впрочем, и 5,9%-й рост ВВП для Штатов в 2021. 

Динамика ВВП еврозоны, Китая и США

Источник: Wall Street Journal.

Таким образом, то ралли, которое мы сейчас наблюдаем в EURUSD, - результат запаздывающей реакции валютного блока на пандемию. Его более позднее открытие привело и к более позднему ускорению ВВП, и к запаздывающей за ФРС монетарной рестрикции ЕЦБ. Экономика и центробанки оказались на разных этапах одного и того же цикла, когда козыри доллара США отыграли, а евро только-только начинает их вводить в игру. 

Неудивительно, что рынок снижает предполагаемый пик ставки по федеральным фондам и рассчитывает на «голубиный» разворот Федрезерва уже в 2023. В то время как прогноз потолка ставки по депозитам ЕЦБ поднялся уже до 3,5%, а некоторые банки видят его на уровне 3,75%. Давайте вспомним третий квартал 2022, когда то же самое происходило с ожиданиями по американской стоимости заимствований. Доллар США рос как на дрожжах и достиг осенью 20-летнего максимума. 

Динамика рыночных ожиданий по ставкам ЕЦБ и ФРС

Источник: Financial Times.

Торговый план по EURUSD на неделю

Безусловно, инвесторы опасаются повторения прошлогодних историй, когда ФРС наказывала фондовые индексы за их желание бежать впереди себя. Однако одно дело, когда центробанк воюет с рынками. Другое, когда он пытается противостоять глобальным тенденциям. А последние таковы, что сомневаться в продолжении восходящего тренда по EURUSD не приходится. Пара может еще раз решиться на трюк с выходом за нижнюю границу консолидации 1,083-1,093, однако мы тут же воспользуемся старой-доброй стратегией покупок на ее возвращении в торговый диапазон.

Аналитика Litefinance