Валютный рынок: Ждем возврата EUR/USD к 1,112

Прошлая неделя на финансовых рынках прошла под знаком заседаний мировых центробанков. Волатильность на валютных рынках зашкаливала. В среду EUR/USD поднимался в район 1,13 на фоне слабой статистики из США, но к концу недели пара уже опустилась до 1,114 после повышения ставки ФРС США и «ястребиной» риторики Джаннет Йеллен. Федрезерв объявил о начале сокращения активов на своем балансе. Готовность ФРС продолжить ужесточение денежно-кредитной политики свидетельствует о силе американской экономики. Мы ожидаем, что в 2017 году Федрезерв поднимет ставку ещё один раз (в ноябре или декабре). В ближайшие недели повышенное внимание будет приковано к представителям американского регулятора. На этой неделе выступят Уильям Дадли, Чарльз Эванс. Из выходящей статистики стоит выделить данные по продажам домов и индексу активности PMI в США.

На этой неделе мы ожидаем укрепления евро. Пара EUR/USD поднимется выше 1,12. Поддержку европейской валюте оказывают выделение очередного транша помощи Греции в размере €8,5 млрд и итоги парламентских выборов во Франции, где партия Эммануэля Макрона «Вперёд!» получила 308 из 577 мест в Национальном собрании. Таким образом, евроцентрист Макрон имеет возможность проводить политику без оглядки на другие партии. Это снижает риски для Европы в целом.

В ближайшее время мы ожидаем повышенной волатильности британского фунта. На этой неделе Великобритания и Евросоюз должны начать переговоры по Brexit. Позиция премьер-министра Великобритании Терезы Мэй (лучше никакой сделки, чем плохая сделка) не получила достаточной поддержки внутри страны – Консервативная партия по итогам июньских выборов уменьшила своё представительство в парламенте, но ей удалось создать парламентское большинство в союзе с Демократической партией Северной Ирландии. В любом случае, согласования по Brexit будут идти непросто и предстоят жаркие дебаты.

Небольшое ослабление рубля назрело.

На прошлой неделе позиции российской валюты немного пошатнули снижение нефтяных котировок, повышение ставки ФРС США и введение Сенатом США новых санкций в отношении российского финансового сектора. На этом фоне USD/RUB поднимался в район 57,8, но к концу недели откатился к 57,5. Рубль смотрелся более чем уверенно.

Но небольшое ослабление рубля назрело. Brent удерживается на уровне $47 уже длительное время. В декабре прошлого года, когда нефть стоила столько же, за доллар давали 63 рубля. Стоимость нефти в рублях в последние недели составляет 2700 руб. – это низкий уровень, что негативно для российского бюджета. Стартовавший налоговый период вряд ли окажет рублю существенную поддержку.

В ближайшие месяцы подъёма USD/RUB до 63 мы не ждём, но уровни 58-59 выглядят вполне реальными. Более сильного ослабления рубля мы не ожидаем. В глазах инвесторов сейчас рубль даже не столько сырьевая валюта (показательно, что рубль практически не реагирует на колебания Brent), а валюта с высокой доходностью. Ставки в российской экономике продолжают держаться на высоком уровне (Центробанк снизил ставку до 9% на прошлой неделе), что привлекает инвесторов carry trade. Мы ожидаем, что на этой неделе USD/RUB будет торговаться в диапазоне 57,8-58,5, а EUR/RUB 64,7-65,5.

По материалам Альпари