Утрет ли «австралиец» нос скептикам? Спекулянты считают, что худшее для «быков» по AUD/USD еще впереди

Если бы большинство всегда было правым, Земля до сих пор вращалась бы вокруг Луны. Хедж-фонды считают, что отскок AUD/USD от уровней 17-летнего минимума – не более чем коррекция. В то время как мировая экономика одной ногой вступила в самый ужасный квартал со времен Великой депрессии 1930-х, худшее для австралийского доллара еще впереди. Спекулянты увеличили короткие позиции по «оззи» в три раза с середины марта и ожидают, что разочаровывающая статистика по рынку труда и деловой активности Зеленого континента, а также сокращение ВВП Китая на 6-10% в январе-марте заставят анализируемую пару вернуться к нисходящему тренду. Не слишком ли много пессимизма?

Мировоззрение инвесторов формируется годами. Долгое время австралийский доллар воспринимался как рискованный актив, для которого спад глобального ВВП и первая за несколько десятилетий рецессия экономики Зеленого континента – явное зло. На самом деле, ультра-мягкая монетарная политика Резервного банка, снижение основной процентной ставки до исторического минимума в 0,25% и политика таргетирования кривой доходности 3-летних облигаций при помощи программы покупок активов (QE) сделали из него валюту фондирования. До пандемии «оззи» частенько использовался в этой роли в рамках операций carry trade в парах с мексиканским песо и рядом азиатских денежных единиц. Не думаю, что для него глобальная рецессия – худшая новость, чем для других мировых валют. 

Динамика cash rate RBA и доходности австралийских облигаций

Источник: Trading Economics.

Можно, конечно, предполагать, что ухудшение агентством S&P Global Ratings прогноза кредитного рейтинга Австралии до «негативного» может осложнить жизнь Казначейству в деле привлечения ресурсов для финансирования растущего дефицита государственного бюджета, однако нужно понимать, что все страны из-за коронавируса сталкиваются с необходимостью наращивать свои долги. Канберра может себе позволить AU$320 млрд фискальный стимул (16,4% от размера экономики), ведь соотношение госдолга к ВВП Зеленого континента составляет чуть больше 40%. Для сравнения, в еврозоне – 85%, в США – 106%, в Японии – 238%. 

Австралия использует рекордный план спасения рабочих мест в размере AU$130 млрд. Это позволяет сгладить негатив от воздействия пандемии на местный рынок труда. Ожидается, что уровень безработицы поднимется с текущих 5,1% до 7% к октябрю, что существенно лучше, чем в Штатах, где аналогичный показатель может вырасти с 4,4% до 14% к июню. 

Динамика австралийской безработицы

Источник: Trading Economics.

Таким образом, экономика Зеленого континента не будет претендовать на роль худшей из худших, а быстрое восстановление ВВП Китая во втором квартале позволит паре AUD/USD продолжить ралли. При этом разочаровывающие данные по рынку труда Австралии за март и по валовому внутреннему продукту Поднебесной за первый квартал могут быть использованы для формирования длинных позиций по «оззи» с таргетами на $0,675 и $0,69, реализация которых ожидается в течение 3-6 месяцев. Открытые в конце марта лонги из области $0,59-0,62 имеет смысл удерживать.

Источник аналитика LiteForex