Устойчивость экономики США к внешним раздражителям позволяет «медведям» по EUR/USD контролировать ситуацию

2020 должен был стать годом бенефиса единой европейской валюты. Прекращение огня в торговой войне США и Китая, восстановление мировой и европейской экономик и связанные с ними ожидания ухода ЕЦБ от ультра-мягкой монетарной политики заставляли инвесторов делать ставки на ралли EUR/USD. В числе «быков» были замечены такие крупные игроки как Deutsche Bank, Goldman Sachs, Bank of New York Mellon, BofA Merrill Lynch, JP Morgan, BNP Paribas, Citi и BlackRock. Падение евро по итогам 6-ти из последних 7-ми недель поставило их в крайне неудобное положение. Некоторые до сих пор недоумевают, в чем же дело? Ответ прост. В американской исключительности. 

Когда в мире все спокойно, курсы валют чутко реагируют на монетарную политику центральных банков. Когда появляется внешний раздражитель, они начинают оценивает степень устойчивости экономики к его воздействию. В этом отношении 2019-й был показательным годом. Даже на фоне более агрессивной монетарной экспансии ФРС по сравнению с ЕЦБ доллар рос по отношению к евро благодаря нежеланию американского ВВП прогибаться под грузом торговой войны, что выражалось, в том числе, в уверенной поступи фондовых индексов США. Еврозона этим похвастать не могла. Ту же картинку мы наблюдаем и сейчас, просто место раздражителя занял сначала конфликт на Ближнем Востоке, а затем коронавирус. 

По оценкам Deutsche Bank, рост валового внутреннего продукта Китая в первом квартале окажется на 1,5 п.п ниже, чем если бы эпидемии не было. Речь идет о 4,6%. Глобальный ВВП недосчитается 0,5 п.п. Германия потеряет больше чем США, однако, на мой взгляд, банк недооценивает степень влияния китайской экономики на немецкую. Все мы прекрасно видели, что происходило с последней из-за воздействия торговых войн.

Влияние коронавируса на экономики стран мира

Источник: Financial Times.

Для того, чтобы правильно оценить воздействие негативных процессов, происходящих в Поднебесной, на другие государства и, соответственно, на курсы их валют, необходимо отталкиваться от доли экспорта в Китай и в Азию в целом в ВВП. Для Штатов она несоизмеримо меньше, чем для Германии и еврозоны. Не говоря уже об Австралии и Японии.  

Удельный вес экспорта в Китай в ВВП

Источник: Bloomberg.

Вполне возможно, что коронавирус достиг пика, в марте-апреле о нем забудут, а ВВП Китая во втором квартале резко ускорится, однако в краткосрочной перспективе экономика еврозоны будут продолжать получать негатив от эпидемии, что создает предпосылки для дальнейшего проседания EUR/USD. В настоящее время европейский индекс экономических сюрпризов достиг минимальной отметки за последние 4 месяца, а его американский аналог – 5-месячного пика. Стоит ли удивляться падению пары ниже 1,09?

Пике евро не было бы столь стремительным, если бы не массовое закрытие спекулятивных длинных позиций из-за несбывшегося оптимизма. Пока у «быков» по EUR/USD нет серьезных аргументов для возвращения к идее восстановления мировой и европейской экономик, никто не даст гарантий, что пара не рухнет к 3-летнему дну. Никто не хочет ловить падающие кинжалы. Лишь рост выше 1,098 приведет поклонников евро в чувство.

Аналитика и прогноз форекс пары EUR/USD LiteForex