У иены нет пути к отступлению. Прогноз USDJPY на неделю от 07.11.2022: Среднесрочный фундаментальный анализ. Банк Японии намерен выиграть битву во что бы то ни стало

Пока правительство и Банк Японии тратят колоссальные деньги на интервенции, чтобы остановить «быков» по USDJPY, пара сама идет вниз на фоне сильного отчета об американской занятости. 

Фундаментальный прогноз по иене на неделю

Если вы ввязываетесь в битву, то лучше иметь под рукой не 36 способов ее выиграть, а один-единственный план отступления. Чем дольше Банк Японии сохраняет приверженность контролю за кривой доходности, тем выше шансы, что выход из ультра-мягкой монетарной политики окажется беспорядочным. Его можно сравнить с отказом SNB от практики фиксации курса евро по отношению к франку на уровне 1,2 в 2015, после чего пара камнем рухнула вниз. Но экономика Японии гораздо больше швейцарской. И последствия для финансовых рынков будут гораздо более значимыми. Впрочем, пока у BoJ есть время. А это значит, что оно есть и у USDJPY.

Пока правительство и Банк Японии отмечаются рекордными $42 млрд. валютными интервенциями в октябре после $20 млрд. в сентябре и думают, как вновь прибегнуть к вмешательству в жизнь Forex на фоне намерения ФРС поднять ставку выше, чем ожидается, пара USDJPY неожиданно идет вниз. Благодарить нужно отчет по рынку труда США, который оказался сильнее, чем предполагалось, но спровоцировал настоящее избиение доллара.

Падение пары носит спекулятивный характер, но это именно тот сценарий развития событий, на который рассчитывает Банк Японии. Один из его 36 способов победить в сражении. Дескать, в 2023 американская инфляция начнет замедляться, ФРС совершит «голубиный» разворот, доходность трежерис пойдет вниз, иена укрепится, и инфляция в Стране восходящего солнца сама по себе стабилизируется на уровне таргета в 2%. Еще лучше, если дело закончится рецессией в экономике США, о которой сигнализирует инверсия кривой доходности.

Динамика кривой доходности в США

Источник: Bloomberg.

Таким образом, у BoJ есть стратегия. Она заключается в том, чтобы пересидеть все глобальные потрясения. Потребительские цены вернутся к требуемым уровням сами по себе, зачем же тогда сначала повышать ставки, а затем их снижать, как это делают и намерены делать другие крупные центробанки?

Однако что если план не сработает? Инфляция в США останется на максимальных уровнях за 40 лет, ФРС поднимет ставку по федеральным фондам выше 5,25%, разрыв в доходности американских и японских облигаций продолжит расширяться, а пара USDJPY – расти? Выйти из политики таргетирования кривой доходности в условиях, когда BoJ скупил облигаций на $3,6 трлн. и превратился в кита в пруду, самого крупного игрока, от которого зависит все, неимоверно трудно. Если не сказать невозможно. Учитывая значимость низких ставок по облигациям Японии для пенсионных и страховых фондов, а также для центробанков мира. Боюсь, у регулятора нет одного-единственного плана отступления. 

Торговый план по USDJPY на неделю

Впрочем, зачем думать про завтра, если его может и не быть? Нужно жить сегодняшним днем, и пока USDJPY под влиянием атак спекулянтов идет вниз, BoJ может потирать руки от удовлетворения. На мой взгляд, в краткосрочной перспективе доллар США будет консолидироваться в диапазоне ¥146-149, и его падение ниже поддержки на ¥146 с последующим возвратом в торговый коридор – повод для покупок американской валюты.

Аналитика Litefinance