Серебро дало золоту фору! «Быки» по XAG/USD не намерены прекращать атаки

Если бы меня спросили, какой актив финансового рынка в сегменте Forex&Commodities вы считаете самым перспективным для инвестиций, я бы не задумываясь отдал пальму первенства серебру. Во-первых, этот драгметалл традиционно следует за лидером сектора – золотом, то бишь для него характерны те же драйверы роста. Во-вторых, в структуре спроса на физический актив доминирует промышленность, что предполагает более быстрые спады котировок XAG/USD во времена глобальной рецессии, и более быстрое по сравнению с  XAU/USD ралли в период восстановления мировой экономики. 

По мнению Silver Institute, именно серебро спасет инвесторов от пандемии. Авторитетная организация по итогам 2020 ожидает падения спроса в сфере промышленного использования металла с 510,9 млн до 475,4 млн унций, в сфере ювелирного дела – с 201,3 млн до 187,5 млн унций. В то же время интерес к продуктам ETF возрастет с 81,7 млн до 120 млн унций. 

Динамика и структура спроса и предложения серебра

Источник: Silver Institute.

На самом деле запасы специализированных биржевых фондов растут гораздо быстрее. С тех пор, как котировки XAG/USD стали восстанавливаться от мартовского дна, по оценкам Commerzbank, они увеличились на 4900 т, что эквивалентно двум месяцам мировой добычи. Иначе говоря, 2/3 глобального производства серебра находили свое пристанище в ETF. 

На мой взгляд, и промышленный спрос будет расти быстрее, чем ожидает Silver Institute. В текущих условиях людей проще вернуть на производство, чем заставить пользоваться ресторанами и гостиницами. Отголоски социального дистанцирования дают о себе знать, поэтому неудивительно что деловая активность в производственном секторе возвращается к тренду гораздо более уверенно, чем индексы менеджеров по закупкам в сфере услуг. Особенно хорошо выглядит один из первых разобравшихся с COVID-19 Китай, рост PMI которого четко указывает, куда пойдут котировки XAG/USD. 

Динамика серебра и деловой активности в производственном секторе Китая

Источник: Trading Economics.

Высокий удельный вес промышленного использования накладывает свой отпечаток на динамику фьючерсов во времена рецессий и последующего восстановления мировой экономики. Серебро падало гораздо быстрее, чем золото и к мартовскому дну в 2020, и к минимальным отметкам в октябре 2008  в период предыдущего экономического кризиса. От тех уровней до рекордных максимумов в 2011 котировки XAU/USD выросли на 165%, XAG/USD – на 490%(!). С середины марта лидер сектора подрос на 21%, менее дорогой драгметалл – на 53%. 

Одновременно с быстрым восстановлением промышленного производства после рецессии на руку серебру играют козыри золота: колоссальные потоки дешевой ликвидности от ФРС и других центробанков, ультра-низкие ставки глобального рынка долга и слабость основных мировых валют во главе с долларом США. Эти факторы позволяют мне рекомендовать покупки драгметалла на прорыве сопротивлений на $18,2 и $18,45. В качестве среднесрочных таргетов выступают отметки $20 и $23 за унцию. Основными рисками для данной стратегии являются вторая волна пандемии и возобновление торговых войн.

Аналитика золота Демиденко Дмитрий LiteForex