S&P 500 не дождался Рождества. Прогноз по SP500 на неделю от 21.11.2023: Среднесрочный фундаментальный анализ. Куда приведет рынок жадность?

Кто не успел, тот опоздал. Инвесторы скупают акции как горячие пирожки, опасаясь пропустить восстановление восходящего тренда по S&P 500. Однако действительно ли замедление инфляции в США означает снижение ставки ФРС?

Фундаментальный прогноз по S&P 500 на неделю

В 2023 Санта-Клаус пришел слишком рано. Традиционное рождественское ралли обычно поднимает фондовые индексы к концу года, однако 11%-й рост S&P 500 от уровней октябрьского дна наводит на мысль, что инвесторы уже начали получать подарки. Благодарить за это нужно замедление инфляции и надежды на мягкую посадку американской экономики. Их комбинация дает режим Златовласки, благоприятный для акций.

Датированная серединой октября консенсус-оценка экспертов Bloomberg предполагала рост широкого фондового индекса до 4370 к концу 2023. S&P 500 торгуется существенно выше, и Societe Generale прогнозирует продолжение ралли к 4750 в первом квартале. Затем последует снижение до 4200 из-за рецессии, однако коррекцию следует выкупать. ФРС огорошит рынки масштабными монетарными стимулами, что вернет фондовый индекс к 4750 на финише 2024.

Прогнозы Societe Generale по S&P 500

Источник: Bloomberg.

На самом деле судьба S&P 500 будет зависеть от того, по какому именно пути пойдет экономика США, и как ФРС на это отреагирует. Сценарий мягкой посадки предполагает более низкие ставки, более низкую доходность казначейских облигаций и более высокие акции. Жесткая посадка характеризуется еще более низкими ставками и доходностью трежерис, а также низким фондовым индексом. Наконец, сценарий «без посадки» предполагает как более высокие ставки и доходность, так и более высокий S&P 500, так как сильная экономика увеличивает прибыль компаний.

Хотя ФРС в своих прогнозах отдает предпочтение первому варианту, Wells Fargo называет мягкую посадку несбыточной мечтой. Либо ухудшение макростатистики по США само по себе спровоцирует рецессию. Либо сила американской экономики ускорит инфляцию и заставит Федрезерв и дальше ужесточать денежно-кредитную политику, что в конечном итоге обернется спадом. Экономический цикл никто не отменял, и именно монетарная рестрикция центробанков приводит к рецессии. 

На мой взгляд, рынкам нужно понять: замедление инфляции само по себе не означает, что ФРС будет снижать стоимость заимствований. Для этого нужно либо существенное ухудшение состояния экономики США, либо достижение PCE таргета в 2% на устойчивой основе. В Японии, например, инфляция уже более года превышает целевой показатель, но BoJ не спешит нормализовывать политику.

Ожидания снижения ставки по федеральным фондам в мае и ее падения до 4,5% к концу 2024 выглядят завышенными. Не так плоха американская экономика, чтобы рухнуть к концу первого квартала. Да и инфляция вполне способна нарисовать новый экстремум. В связи с этим, наиболее вероятным сценарием действий для ФРС является удержание стоимости заимствований на плато. Как только инвесторы это поймут, S&P 500 начнет консолидироваться.

Торговый план по S&P 500 на неделю

Пока же следует сделать акцент на способность широкого фондового индекса удержаться выше 4520. Будет получаться, продолжим наращивать сформированные от 4177 лонги. Нет — зафиксируем часть прибыли по S&P 500 и попытаем счастья в краткосрочных продажах.

Аналитика Litefinance