Прогноз форекс: Доллар развернулся – что дальше?

29 января я писал о том, что восходящий тренд в американском долларе доживает последние недели или дни.

Дамоклов меч навис над американским долларом

Доллар упорно игнорировал негативную макростатистику и существенное снижение рыночных ожиданий по повышению ставки. Понятно, что очень долго это продолжаться не могло, но требовался какой-то спусковой крючок для кардинальной смены настроений.

Таким «волшебным пендалем» для тех участников рынка, которые еще не верили в то, что восходящий тренд в американском долларе закончился, стало выступление главы ФРБ Нью-Йорка и заместителя главы Федрезерва Уильяма Дадли.

Дадли сказал о том, что последние события на рынках могут изменить взгляды Федрезерва на возможности роста и что финансовые условия значительно более сложные, чем в декабре. Впервые тревога прозвучала из уст столь высокопоставленного и столь близкого к Джанет Йеллен чиновника. За Уильямом Дадли не замечено склонности высказывать смелые и независимые точки зрения, отличные от мнения большинства членов Комитета по открытым рынкам.

Поэтому высказанные Дадли опасения можно считать почти официальной точкой зрения.

СИТУАЦИЯ В ДОЛЛАРЕ КАРДИНАЛЬНО ИЗМЕНИЛАСЬ, И МОЖНО СЧИТАТЬ СРЕДУ 3 ФЕВРАЛЯ ЗАВЕРШЕНИЕМ ВОСХОДЯЩЕГО ТРЕНДА ПО АМЕРИКАНСКОЙ ВАЛЮТЕ.

Завершение одного тренда может тут же смениться началом нового тренда. А может смениться длительной консолидацией.

Что более вероятно случится в нашем случае?

Чтобы разобраться в этом вопросе, надо, как это делал В.И. Ленин, разобраться в источниках и составных частях предмета.

Главным источником восходящего тренда в USD являлось различие в денежно-кредитной политике центральных банков.

В течение года Федрезерв, завершив программу покупки активов QE3, готовился к началу нового цикла повышения ставок. Дела в экономике США шли успешно, занятость вышла на докризисные уровни – основания для начала повышения ставок имелись.

Различные процентные финансовые инструменты обычно отыгрывают заранее предстоящее повышение процентных ставок. В связи с резким ростом доходности процентных бумаг американская валюта утратила роль валюты фондирования и стала валютой активов. Это привело к репатриации американской валюты со всего мира. А американских денег по всему миру очень много: свыше 9 триллионов долларов было проинвестированы в 2009-2014 годах в разные страны.

Дифференциал процентных ставок - один источник повышения американского доллара.

В целом, даже этот источник еще полностью не исчерпан - Федрезерв остается впереди всех на пути повышения ставок. Теоретически даже участники рынка оценивают вероятность еще одного повышения ставки до конца этого года почти в 40%. Ни один другой крупный центральный банк не планирует в ближайшие полтора года повышать процентную ставку.

Другим источником роста американского доллара является кризис, который разразился сперва в развивающихся странах и постепенно охватывает другие страны.

Этот кризис также ведет к репатриации американской валюты из разных стран в виде возврата прямых инвестиций и способствует укреплению USD.

В отличие от дифференциала процентных ставок этот источник долгоиграющий и еще далеко не исчерпан. Кризис только начинает разгораться!

Поэтому, хотя доллар развернулся, но я не ожидаю, что слабеть он будет быстро.

СКОРЕЕ ВСЕГО, ДИНАМИКА ДОЛЛАРА БУДЕТ БЛИЗКА К КОНСОЛИДАЦИИ И БУДЕТ РАЗНОНАПРАВЛЕННОЙ ОТНОСИТЕЛЬНО РАЗЛИЧНЫХ ВАЛЮТ.

У каждой из основных валют есть свои проблемы. Общая среди них – это очень низкая инфляция, и в США с этим обстоит дело относительно лучше – во многом из-за быстрого роста расходов на здравоохранение.

Глава ЕЦБ Марио Драги продолжает словесные интервенции и не скрывает своего намерения сделать все, чтобы не допустить роста EURO. Он заявил прямо о том, в марте ЕЦБ расширит меры стимулирования.

Стоило японской йене начать расти, как глава банка Японии Курода выступил с заявлениями, что он может опустить еще ниже процентные ставки.

Банк Англии вчера понизил прогнозы экономического развития и инфляции и британский фунт, как мы видим, чувствует себя очень неуверенно.

Канадский доллар вырос больше остальных валют за последнее время, но остается уязвимым ввиду цен на нефть.

Австралийский и новозеландский доллар выросли впечатляюще в последние дни, но это во многом связано с сильным ослаблением китайского юаня ( по слухам, вследствие валютных интервенций со стороны Народного Банка Китая).

На следующей неделе в Китае Новый Год, и мы посмотрим, как поведут себя азиатские валюты, когда китайский регулятор будет отдыхать.

Дальнейшая девальвация китайской валюты неизбежна, поскольку только с помощью девальвации китайское правительство сможет поддерживать слабеющий экспорт и загрузить пустующие производственные мощности.

Девальвация юаня будет более сильным фактором для AUDUSD и NZDUSD, чем смена настроений относительно повышений ставки в США.

В целом, в этом году наблюдается явная тенденция к уходу от риска по всему миру и это второй пока еще очень сильный источник для сохранения сильного американского доллара.

Автор Николай Луданов Источник

Внимание!

Прогнозы, представленные в обзоре, являются частным мнением автора. Комментарии к ним не являются рекомендацией к торговле или руководством по работе на финансовых рынках. Альпари не несет никакой ответственности за возможные прямые или косвенные убытки (или иные виды ущерба), которые могут возникнуть в случае использования материалов обзора.
В обзоре сохранены авторская пунктуация, орфография и стилистика.