Перспективы рынка золота в 2017 году. Часть 1

При оценке перспектив рынка драгоценных металлов инвестору следует понимать, что анализ золота является одним из самых сложных видов анализа, и даже специализированные организации, такие, например, как World Gold Concil, частенько ошибаются.

Поэтому к инвестициям в золото и его производные инструменты следует подходить с позиции центральных банков, которые держат в золоте 15%-20% от общего объема ЗВР.  

Можно купить золото в слитках и монетах, можно вложить деньги в обезличенные счета или же приобрести доли паевого инвестиционного фонда. Золото также можно купить или продать в торговом терминале, заплатив за открытую позицию так называемый своп и внеся в залог небольшую плату, позволяющую поддерживать позицию в рынке. Также можно продать золото через специализированный торговый биржевой фонд, который получает прибыль от продажи золота.

Определившись с объемом инвестиции, инструментом, а также сроком инвестиции, можно приступить к анализу рынка.

Анализ взаимодействия золота с долларом США

Принимая решение об операциях с золотыми активами, я исхожу из того, что золото является независимым активом и не взаимодействует с курсом доллара США: при повышении доллара цена на золото может как понижаться, так и расти. Другими словами, корреляция золота и доллара США отсутствует (рис.1).

Главный вывод, который можно сделать из взаимодействия золота и доллара США, это то, что золото - актив независимый и может быть добавлен в инвестиционную корзину в любом качестве, но в количестве, не превышающем 1/5 от общего объема инвестиционных или резервных активов.

Рис.1: Взаимодействие золота и доллара США  по дневным ценам закрытия

Анализ настроений участников рынка золота

К лету текущего года, на рынке золота крупные спекулянты занимали максимальные за последние 12 лет длинные позиции и это сигнализировало о том, что цена на золото может вскоре пойти вниз (рис.2). Однако после того как в Великобритании сторонники Brexit сказали «да» выходу страны из EC, цена на золото еще квартал безуспешно пыталась продолжить восходящий тренд, но затем стала падать и в настоящий момент находится возле психологической отметки в 1100 долларов за тройскую унцию, которая признана минимальной ценой эффективности для производителей. Падение золота было объяснено ростом доллара США, но, как я показал в предыдущей главе, это не совсем так, скорее всего, имела место совокупность факторов.

Дальнейшее снижение цены приведет к закрытию нерентабельных шахт и сокращению предложения на рынке золота при существующем устойчивом спросе, что в конечном итоге должно привести к повышению цены, подобно тому, как это произошло с нефтью. Однако это не значит, что цена на золото обязательно начнет расти от текущих значений. Если оценивать поведение участников рынка, то можно констатировать, что их позиции еще не стали экстремальными, а значит, текущий нисходящий тренд может быть продолжен.

Из рисунка 2 видно, что восстановлению цены золота в конце 2013, 2014 и 2015 годов соответствовали минимальные позиции спекулянтов и максимальные совокупные позиции операторов, которые находились возле нулевой отметки. Сейчас же ситуация несколько иная – крупные спекулянты совокупно имеют 129.3 тыс. длинных контрактов, мелкие спекулянты имеют 20 тыс. длинных контрактов, операторы же противостоят им с 149 тыс. коротких контрактов. Другими словами, участники рынка не имеют экстремальных позиций, а значит, текущий тренд еще не окончен.

Также на рынке золота наблюдается падение открытого интереса, который составляет 397 тыс. контрактов, при том, что летом его значение составляло 653 тыс. контрактов. Это говорит о потере интереса участников к данному рынку и оттоке с него капитала, что должно привести к замедлению текущего тренда. Падение интереса участников рынков говорит о том, что сейчас они не видят перспектив данного рынка.

Рис.2: Совокупные позиции во фьючерсных контрактах рынка золота. Источник COMEX, CFTC, Timingchrts

Таким образом, распределение позиций участников рынка золота предполагает возможность его дальнейшего снижения, которое может быть кратковременно прервано сезонным увеличением спроса в Азиатско-Тихоокеанском регионе. Однако, учитывая то что процессы изменения спроса–предложения и настроения участников имеют инерционный характер, можно предположить, что снижение золота будет продолжаться с небольшими коррекциями весь первый квартал 2017 года и даже, может быть, все первое полугодие будущего года.

Косвенно данный вывод подтверждается рядом информационных передач и публикаций, в которых говорится о привлекательности золота в связи с его «относительно низкой ценой». По моему мнению, данные выводы преждевременны, и золото еще не достигло своих минимумов, и в этом смысле его цена в долларах США может быть еще ниже.

Аналитика и прогноз золота Альпари Автор Глеб Кабанов

Похожие статьи:

Новости → Incrementum: Золото достигнет $1500 на фоне роста инфляции

Новости → Золото ждет рост в 2017 году. 5 причин для роста!

Новости → Bank of America: Цена на золото вырастет на $200 к концу года