Иранский риал. Как глобальный кризис и пандемия повлияют на национальную валюту Ирана?

Иранский Риал: фундаментальный анализ, технический анализ, COVID-19, трендовый анализ и актуальный сценарий.

Сегодня поговорим о ситуации с Ираном и о курсе его национальной валюты - иранском риале. Для начала нужно сказать, что Иран с 1950 года непрерывно подвергается санкциям со стороны западного мира. Однако последний виток санкций считается одним из самых тяжелых для экономики страны.

В 2018 году по указанию Трампа были восстановлены отмененные прежде санкционные меры, касающиеся экспорта автомобилей, углеводородов и ценных металлов. Причем данные меры предусматривают также наложение санкций на любую страну, которая вразрез принятым мерам будет продолжать торговлю с Ираном.

Доступ Ирана к внешним источникам заимствования денежных средств стал сильно ограничен. Страну отключили от SWIFT, что сделало невозможным использование международных платежных систем, таких как Visa и MasterCard.

В 2019 года пакет санкций был расширен на строительный сектор. Введены ограничения на импорт строительных материалов, стали, угля промышленного оборудования.

Иными словами, экономика Ирана еще до начала пандемии чувствовала себя не лучшим образом.

COVID-19 в Иране

Как видно по карте распространения  COVID-19 в Иране. Основной удар пришелся на самые густонаселенные районы страны. Считается, что распространение вируса началось с города Кум, где расположены главные мусульманские святыни страны. Данный город находится в 150 км к югу от Тегерана, также через Кум проходит дорога на Исфахан. Таким образом, вирус быстро распространился по всей центральной части страны. Несмотря на то, что первые больные были выявлены лишь 19 февраля, на данный момент Иран занял первое место по количеству выявленных инфицированных среди стран персидского залива.

По официальной статистике, на 23 апреля в стране выявлено 85,996 случая заболевания. Из них выздоровело 63,113 и умерло 5,391 человек. Очевидно, что масштабы трагедии могли быть намного меньше, если бы правительство признало угрозу, не дожидаясь вспышки заболеваемости. Однако авторитарное правительство Ирана выбрало другой путь борьбы, объявив 25 февраля, что будет наказывать всех, кто распространяет панические сообщения об эпидемии в стране.

Так как Иран является теократическим государством, то во главе правительства находится духовенство, а оно изначально было против закрытия мусульманских святынь, утверждая, что они обладают исцеляющими свойствами. В результате такой политики доступ к святыням был ограничен намного позже необходимого срока.

Ситуацию осложнила целая череда праздников и мероприятий.

11 февраля масштабно отмечалась годовщина Победы Исламской Революции.

21 февраля проходили парламентские выборы.

Не исключено, что уже в это время были выявлены первые заболевшие, но, судя по всему, информация была умышленно скрыта для беспрепятственного проведения выборов.

С 21 марта по 3 апреля праздновался Навруз. Как правило, в это время повсеместно начинаются массовые гуляния, походы в гости к друзьям и близким, массовые перемещения граждан по всей стране. 

Правительство приняло превентивные меры и отменило все массовые гуляния, попросило соблюдать социальную дистанцию, без необходимости не выходить из дома и не принимать гостей, ограничило перемещения между провинциями и остановило деятельность предприятий.

Тем не менее, многие граждане проигнорировали данные меры и следовали ежегодной традиции, навещая родственников и друзей.

Тем не менее, по официальной статистике, количество больных в стране снижается (см. график выше). У аналитиков есть повод не доверять данной статистике, учитывая тот факт, что серьезные меры по борьбе с распространением были введены с большим опозданием и на фоне прошедших мероприятий данная статистика выглядит неправдоподобной.

Уже известно, что правительство Ирана снимает значительную часть ограничительных мер и открывает предприятия. Возможно, данная попытка показать положительную динамику в борьбе с пандемией нужна для того, чтобы оправдать действия правительства о снятии изоляции. Ведь очевидно, что под давлением дешевой нефти, международно изоляции и действия санкций, экономика Ирана просто не выдержит длительного карантина. 

Экономика Ирана

Важно отметить, что бюджет страны на 45% состоит из поступлений от продажи нефти и газа. В целом, Иран является экспортоориентированной страной и в условиях глобального локдауна и закрытия границ получает дополнительный удар по своей экономике. Правительство Ирана разработало пакет стимулирующих мер, в рамках которых предполагается социальная поддержка в размере 2 400 USD на каждого гражданина. Общий размер стимулирующего пакета равен 5 млрд долларов в пересчете на национальную валюту. Средства предполагалось занять у МВФ. Однако международный валютный фонд до сих пор не одобрил заявку.

Так как терять время нельзя, 15 апреля Рухани заявил о продаже частному сектору 10% акций государственных компаний. В условиях глобального экономического кризиса и падения котировок ценных бумаг очевидно, что продажи будут по заниженной цене. Учитывая санкции и ограниченный доступ к источникам международного займа, наиболее быстрым и очевидным путем покрытия дефицита бюджета будет дополнительная эмиссия национальной валюты.

Иранский риал

Удивительно, но факт - иранский реал обладает тремя курсами обмена.

Первый курс - официальный, который закреплен центральным банком Ирана. На графике выше видна его динамика. Сейчас и начиная с конца 2018 года курс остается фиксированным на уровне 42000 IRR/USD.

Второй курс - это неофициальный курс свободного рынка, который люди привыкли использовать в частном обращении. Здесь уже долгое время закрепился уровень в 130 000 иранских риалов за 1 американский доллар (по последним доступным данным).

Третий курс - это курс NIMA - системы онлайн обмена валюты для экспорта продукции. (Последний актуальный курс согласно данной системе можно посмотреть здесь) Данный курс введен центральным банком для пополнения своих валютных резервов. Он намеренно завышает экспортную цену в национальной валюте для покупателей, тем самым подогревая спрос на нее. Однако считается, что данная цена максимально близка к рыночной.

Курс риала по NIMA на последний рабочий день в Иране - 153 148 IRR/USD, а это дает основания полагать, что рыночный курс также будет скоро находиться вблизи данной отметки.

Наиболее актуальный сценарий

Так как официальный курс Иранского риала жестко контролируется государством, классические правила технического анализа здесь работать не будут. Но следуя логике фундаментального анализа и исторической парадигме, очевидно продолжение обесценивания курса валюты, и это несмотря на то, что перед центральным банком Ирана стоит задача сократить инфляцию с двухзначных значений до хотя бы 9%.

Учитывая то, что у нас есть хороший рыночный ориентир, экспортный курс реала, и принимая во внимание экономические трудности и давление санкций, правительству ничего не останется делать, как постепенно девальвировать курс до рыночного уровня. Последний в свою очередь тоже может меняться со временем, но очевидно, что, благодаря рыночной оценке, его падение не будет столь драматичным и определенную точку равновесия все же можно найти где-то в пределах 200 000 IRR/USD, на значимом психологическом уровне.

На графике выше мы видим, определенную закономерность в поведении регулятора. Логично предположить, что его действия не изменится, поскольку он является крупным гос. аппаратом. Следовательно, после продолжительной консолидации, которая, судя по исторической проекции, должна скоро закончиться, последует резкая девальвация - красная стрелка на графике. После чего будет свободная рыночная флуктуация (зеленая стрелка) с постепенной фиксацией курса на новом “рыночном уровне” (фиолетовая стрелка).

Так как темп развития событий достаточно быстрый и определить временной промежуток сценария практически невозможно, прошу не обращать внимания на шкалу времени. Моя главная задача в данном сценарии - наглядно отразить ценовые рамки и характер движения курса иранского риала.

Как будет на самом деле, покажет время. Продолжаю держать руку на пульсе и делиться свежими идеями. 

Стои напомнить, все материалы представлены в качестве примеров и исключительно с образовательной целью. Это не финансовый совет и гарантий прибыли я не даю. Все торговые решения вы принимаете самостоятельно, на свой страх и риск.

Берегите себя и свои деньги!

Автор Михаил @Hypov