Иену взяли в заложницы. Прогноз USDJPY на месяц от 05.09.2022: Расхождение в политике ФРС и Банка Японии вынесло USDJPY

Рынок верит центробанкам. Тем более ФРС и Банку Японии. В Джексон Хоуле их главы озвучили диаметрально противоположные взгляды по поводу инфляции, что и послужило основой для ралли USDJPY. 

Фундаментальный прогноз по иене на месяц

Решительность бывает разная. В то время как ФРС говорит о своем намерении пожертвовать экономикой, но сломать хребет инфляции при помощи повышения ставок, Банк Японии видит решительность как готовность придерживаться ультра-мягкой монетарной политики в то время, как остальные регуляторы ее ужесточают. Нужны стальные нервы, чтобы утверждать, что инфляция сама по себе снизится с текущих 2,4% до 1,4% к концу 2023/2024 финансового года. Такое расхождение во взглядах делает иену заложницей. С начала года котировки USDJPY взлетели на 18% и достигли максимальной отметки почти за четверть века. И, похоже, это еще не предел.

Твердая позиция BoJ превращает Японию в страну с чуть ли не единственными отрицательными ставками по долгам в мире. В то время как Харухико Курода и его команда удерживают затраты по займам ниже нуля, ФРС намерена поднять ставку по федеральным фондам до 3,5-4%. В результате дифференциал реальной доходности американских и японских облигаций рисует паре USDJPY один-единственный путь. На север.

Динамика USDJPY и реальной доходности облигаций США и Японии

Источник: Bloomberg.

В теории ослабление иены должно приветствоваться BoJ, так как это помогает разогнать инфляцию. На практике для стабильного повышения потребительских цен требуется перманентный рост зарплат на высоком уровне, чем экономика Японии похвастаться не может. Основная причина взлета CPI – увеличение стоимости энергоносителей, что оборачивается кризисом стоимости жизни и вызывает закономерное недовольство политиков. Увы, но вербальные интервенции Минфина, чиновники которого утверждают, что резкие колебания USDJPY нежелательны, принесла мало толку. В условиях, когда одной частью уравнения в ралли пары является монетарная политика ФРС, правительство Страны восходящего солнца бессильно. 

Понимает это и Харухико Курода, заявивший, что для укрепления иены требуется огромное повышение ставки овернайт, а это нанесет серьезный ущерб национальной экономике. Вряд ли официальный Токио опустится до валютных интервенций, к которым последний раз прибегал в далеком 1998. В то время USDJPY котировалась выше 146.

Нынче достижение этой отметки не выглядит фантастикой. Риски разворота в виде соотношения премий по опционам на покупку и продажу иены сигнализируют: в ближайшие три месяца восходящий тренд по анализируемой паре, вероятнее всего, продолжится. JP Morgan видит доллар по ¥145.

Динамика рисков разворота по USDJPY

Источник: Bloomberg.

Торговый план по USDJPY на месяц

Важно не только, как высоко может подняться ставка по федеральным фондам, но и как долго ФРС и Банк Японии намерены удерживать затраты по займам на высоком и, соответственно, низком уровнях. Спасти иену может разве что рецессия глобальной экономики. Смогут ли стоящие в шаге от спада европейские страны потянуть за собой в бездну весь мир? Посмотрим. Пока же имеет смысл придерживаться стратегии покупок USDJPY, озвученной в предыдущем материале. В качестве таргетов выступают отметки 142 и 144,8.

Аналитика Litefinance