Иене подрезали крылья. Прогноз USDJPY. на неделю от 11.07.2022: Снижение рисков рецессии – плохая новость для «медведей» по USDJPY

Многочисленные разговоры о приближении спада в США позволили рассуждать о коррекции USDJPY. Эксперты Reuters прогнозируют, что пара опустится до 131 к концу 2022, однако сильная статистика по Штатам меняет картину. 

Фундаментальный прогноз по иене на неделю

Если в США не будет рецессии, какой смысл покупать японскую иену? Сильный отчет о рынке труда США, включая рост занятости на 372 тыс и сохранение безработицы на уровне 3,6%, минимальном за несколько десятилетий, существенно уменьшили страхи по поводу надвигающегося спада. Доходность казначейских облигаций выросла, фондовые индексы упали, реагируя на то, что ФРС получила карт-бланш в деле агрессивного повышения ставки по федеральным фондам. В результате чувствительная к конъюнктуре американского рынка ценных бумаг пара USDJPY переписала 24-летний максимум, превысив отметку 137. 

Ослаблению иены способствовала и победа Либерально-демократической партии на выборах в верхнюю палату парламента. ЛДП и ее партнер по коалиции Комейто получили 76 мест, что на 20 больше, чем было необходимо для сохранения большинства. Голоса сочувствия после убийства экс-премьера Синдзо Абэ изменили баланс. Результат развязывает руки Банку Японии, который при поддержке действующей власти имеет возможность сохранять свою ультра-мягкую монетарную политику сколько угодно долго. Похоже, жители Страны восходящего солнца не так недовольны ростом инфляции, как в других государствах. 

Вместе с тем, согласно инсайду Bloomberg, на своем июльском заседании BoJ собирается повышать свои прогнозы по инфляции на текущий и следующий финансовые года. Это обстоятельство не позволяет поставить крест на идее отказа центробанка от контроля за кривой доходности. 

Прогнозы Банка Японии по инфляции

Источник: Bloomberg.

Дивергенция в монетарной политике ФРС и Банка Японии является главным драйвером 19%-го ралли USDJPY в 2022. При этом сильный отчет об американской занятости за июнь лишь расширяет спреды доходности, способствуя дальнейшему укреплению доллара США на ожиданиях, что рецессии не будет. Вместе с тем, полностью отбрасывать эту идею я бы не стал. 

Инверсия кривой доходности никуда не исчезла, а президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс прогнозирует существенное замедление ВВП США до 1% в текущем году. В качестве основных причин называются ослабевающий эффект налогово-бюджетного стимулирования, более жесткие финансовые условия и слабость зарубежных экономик. Если инфляция сохранится на повышенных уровнях, можно говорить о стагфляции, а между стагфляцией и рецессией очень тонкая грань. 

Динамика финансовых условий и ставки ФРС

Источник: Bloomberg.

Не думаю, что на основании одного отчета о занятости рынки окончательно отказались от идеи спада в экономике США. В скором времени на фоне новой разочаровывающей статистики она может вновь оказаться на радарах инвесторов. В результате доходность 10-летних трежерис скорее стабилизируется на уровне 3%, чем рванет выше 3,5%. 

Торговый план по USDJPY и CHFJPY на неделю

Это обстоятельство – знак о консолидации USDJPY в диапазоне 138,5-133,8.  Рост котировок пары к верхней границе канала, как и ее неспособность удержаться выше 136,2 – поводы для продаж. Довольно любопытно выглядят лонги по CHFJPY на прорывах сопротивлений на 140 и 140,3. Если про рецессию в Штатах на некоторое время забыли, то в Европе о ней говорят все чаще.

Аналитика Litefinance