Иена запустила кита в пруд. Прогноз EURJPY 14.10.2020 Потенциал монетарной экспансии Банка Японии ограничен

Потенциал монетарной экспансии Банка Японии ограничен – ему и так принадлежит существенная часть рынков долга и ETF, что позволяет называть BoJ китом в пруду. Поговорим, чем это может обернуться для иены и составим торговый план по EURJPY

Фундаментальный прогноз по иене на месяц

Из-за предвыборной гонки в США трейдеры совершенно позабыли про японскую иену, а ведь еще в сентябре она рассматривалась в качестве наиболее интересной валюты, способной подрасти в условиях политической неопределенности. Увы, но инвесторы предпочитают использовать в качестве основного актива-убежища американский доллар, в то время как ралли S&P 500 в условиях роста популярности Джо Байдена заставляло «медведей» по USDJPY и EURJPY уходить в оборону. И лишь разговоры о том, что «голубая волна» не накроет Белый дом и Конгресс, вернули «японку» к жизни.  

Можно долго спорить, почему в октябре растут фондовые индексы США. Экономика сохраняет устойчивость к напряженной эпидемиологической обстановке и продолжает медленно, но уверенно идти в гору. Прогнозы экспертов Уолл-Стрит о разочаровывающей корпоративной отчетности за третий квартал улучшаются. ФРС залила рынки ликвидностью и будет удерживать ставки на низком уровне еще очень долго. Наконец, победа Джо Байдена зажжет зеленый свет новому пакету фискальных стимулов. На мой взгляд, инвесторы рассчитывают именно на последний драйвер, что толкает вверх S&P 500, однако понимание того, что по факту все будет не настолько однозначно, как хотелось бы, может заставить его свалиться в консолидацию. 

Действительно, если республиканцы продолжат контролировать Сенат, они будут ставить палки в колеса новому хозяину Белого дома, что сохранит политическую неопределенность и поможет не только доллару США, но и иене. Связь USDJPY и американских фондовых индексов отнюдь неслучайна. В условиях низкой привлекательности японских ценных бумаг (особенно облигаций) резиденты Страны восходящего солнца обращают взоры на зарубежные рынки. При этом коррекция S&P 500 предоставляет неплохую возможность покупать иену не только против гринбэка, но и против евро. 

То что неплохо отрабатывало в паре EURUSD летом, может принести результат в паре EURJPY в ближайшие пару-тройку месяцев. Речь идет о дивергенции в монетарной политике и в экономическом росте. В то время как ЕЦБ не гнушается вербальных интервенций и намекает на расширение QE и на снижение ставок, Банк Японии сделать нечто подобное не может. Он настолько агрессивно скупал активы, что довел свой баланс до 137% от ВВП. 

Динамика балансов центробанков

Источник: Bloomberg.

В настоящее время BoJ принадлежит около 44% всего рынка государственного долга и 71% рынка ETF. Регулятора справедливо сравнивают с китом в пруду, и чем больше он будет наращивать баланс, тем с большими катаклизмами могут столкнуться инвесторы, когда придет время нормализовать денежно-кредитную политику. 

Доля Банка Японии на рынках активов

Источник: Bloomberg.

Торговый план по EURJPY на месяц

Пусть МВФ прогнозирует, что в 2021 ВВП Японии расширится лишь на 2,3%, а его европейский аналог – на 5,2%, однако, вероятнее всего, ускорение экономического роста еврозоны начнется лишь во втором квартале. Пока же вторая волна COVID-19 в Европе и улучшение эпидемиологической обстановки в Стране восходящего солнца позволяют использовать дивергенцию в экономическом росте и в монетарной политике в пользу продаж EURJPY с таргетами на 122,9 и 121,8.

Аналитика EURJPY LiteForex