Иена теряет блеск. Прогноз форекс USDJPY и EURJPY 02.02.2021

На фоне потенциальной победы над пандемией, открытия ведущих экономик мира и бурного роста глобального ВВП участь иены выглядит незавидной. «Медведи» по USDJPY и EURJPY не находят в себе силы сопротивляться.

Фундаментальный прогноз по иене на полгода 

Хочешь сделать что-то хорошо – сделай это сам. Впервые с 1989, Nikkei 225 зафиксировал двузначную прибыль по итогам года (+16% в 2020) на фоне оттока иностранного капитала с рынка акций Страны восходящего солнца. Это позволили развеять миф, что фондовый индекс без участия нерезидентов расти не может. В 2008 он рухнул на 42%, в 2018 – на 12% из-за бегства иностранных инвесторов из Японии. Пришло время местным компаниям взять все в свои руки. Их активность, толкающая Nikkei 225 вверх, является одним из факторов ослабления иены. 

Динамика потоков иностранного капитала на рынке акций Японии

Источник: Bloomberg.

Рост фондовых индексов Страны восходящего солнца контрастирует с тяжелым положением в котором оказались население и экономика. Правительство, вероятнее всего, продлит сроки окончания локдауна с 7 февраля по 7 марта, что, по оценкам Dai-Ichi Life Research Institute, будет стоить ВВП около ¥3 трлн. Консенсус-прогноз экспертов Bloomberg предполагает, что показатель сократится в первом квартале на 2,5%, однако не все специалисты так умеренно-пессимистичны. SMBC Nikko Securities считает, что экономика просядет на 11,5%. 

Впрочем, как показывает американский опыт, для стремительного ралли фондового индекса вовсе не обязательно иметь сильную макростатистику. Масштабные фискальные стимулы официального Токио и ультра-мягкая монетарная политика Банка Японии позволяют инвесторам забыть о риске. Глядя на взлет Nikkei 225, иностранцы хеджируют валютные риски вложений в местные активы продажей иены. В результате ее обратная корреляция с рынком акций растет как на дрожжах. 

Динамика USDJPY и Nikkei 225

Источник: Trading Economics.

В предыдущем материале я отмечал, что главным драйвером ралли USDJPY и EURJPY в 2021 станет рост аппетита к риску на фоне ожиданий восстановления мировой экономики. Позволю себе сохранить эту точку зрения, однако отмечу, что в настоящее время на рынке все больше внимания уделяется торговле на базе такого фактора как скорость вакцинации. И здесь Япония проигрывает как США, где прививку сделали 25,2 млн человек (7,6% населения), так и Европейскому союзу (10,1 млн или 2,3%). Токио пока предпочитает бороться с COVID-19 при помощи локдаунов, и это обстоятельство ставит иену в проигрышное положение. Да, из-за закрытия экономики численность инфицированных в Стране восходящего солнца снижается, но этого явно мало. 

Динамика численности инфицированных COVID-19 в Токио

Источник: Bloomberg.

Таким образом, если в краткосрочном периоде «быков» по USDJPY и EURJPY зовут на север недостатки в борьбе с коронавирусом, глубина рецессии экономики Японии и намерение иностранцев хеджировать валютные риски инвестиций в Nikkei 225, то в средне- и долгосрочной перспективе иену окончательно утопит восстановление мировой экономики. 

Торговый план по USDJPY и EURJPY на полгода

С момента предыдущих прогнозов пары USDJPY и EURJPY подросли на 1,2% каждая, что эквивалентно почти двум фигурам, и я пока не вижу оснований отказываться от стратегии покупок на снижении котировок. В качестве таргетов по доллару США и по евро, по-прежнему, выступают области ¥107-108 и ¥129-130, соответственно.

Аналитика Liteforex