Иена сломала тренд. Прогноз USD/JPY на месяц от 01.08.2022: Дивергенция в монетарной политике осталась в прошлом

Несмотря на то, что Банк Японии собирается придерживаться ультра-мягкой монетарной политики, а ФРС продолжает повышать ставки, пара USDJPY достигла потолка и начала снижаться. Почему так происходит?

Фундаментальный прогноз по иене на месяц

Чему быть, тому не миновать. Мировая экономика циклична. Когда в ее доме идет пир на весь мир, ФРС забирает чашу с пуншем, чтобы охладить экономический рост и привести в норму инфляцию. Это приводит к рецессии. Данный процесс идет полным ходом, и даже если Федрезерв продолжит повышать ставку по федеральным фондам, страхи по поводу приближения спада никуда не денутся. Доходность трежерис в лучшем случае стабилизируется, в худшем для доллара США — продолжит падать. Если так, то восходящий тренд по USDJPY объявляется сломанным.

Судя по протоколу последнего заседания, Банк Японии активно обсуждал тему рецессии. Как экономический спад в США повлияет на Страну восходящего солнца? Замедление деловой активности в производственном секторе до самого низкого уровня за последние 10 месяцев свидетельствует, что темпы роста ее ВВП уже снижаются. BoJ ничего не остается как придерживаться ультра-мягкой монетарной политики. Ирония в том, что прежний подход регулятора уже не ослабляет иену. Напротив, приближение рецессии делает ее сильнее.

К сожалению для «быков» по USDJPY, их времена закончились. Дивергенция в денежно-кредитной политике ФРС и Банка Японии взвинтила котировки USDJPY на 21% с начала года до июньских максимумов. Однако затем хедж-фонды ускорили процесс сворачивания коротких позиций по иене, делая ставку на то, что замедление экономики США сделает Федрезерв менее агрессивным. В настоящее время нетто-шорты достигли минимального уровня с марта 2021. Их величина составляет менее третьей части от уровней апрельского пика.

Динамика USDJPY и спекулятивных позиций по иене

Источник: Bloomberg.

Тот факт, что Штаты уже находятся в технической рецессии, когда ВВП сокращается на протяжении двух кварталов подряд, и опасения по поводу скорого прихода реального спада растут как снежный ком, способствует снижению доходности 10-летних трежерис с 3,5% к 2,6%. В результате дифференциал ставок американского и японского долговых рынков сужается, деньги текут из Северной Америки в Азию, а USDJPY отмечается лучшей «медвежьей» динамикой с февраля.

Динамика USDJPY и дифференциала доходности облигаций США и Японии

Источник: Bloomberg.

Чем хуже окажется статистика по американской занятости за июль, тем больше шансов, что нисходящее движение по USDJPY продолжится. Рынок труда является чуть ли не единственным оплотом ФРС. Его сила позволяет центробанку агрессивно повышать ставку по федеральным фондам. Как только ситуация будет ухудшаться, а она будет ухудшаться, Федрезерву придется замедлить процесс ужесточения денежно-кредитной политики, что плохо отразится на позициях доллара США. 

Торговый план по USDJPY на месяц

Таким образом, наш расчет на слом восходящего тренда по USDJPY оправдался. Сформированные от уровня 138,5 шорты были успешно увеличены на прорыве поддержки на 135,8 и теперь остается только сидеть и ждать, пока рынок сам отдаст деньги.  Продолжаем периодически продавать пару. В качестве таргетов выступают отметки 130,6 и 128,2.

Аналитика Litefinance