Иена пройдет испытание! Релиз данных по рынку труда США проверит на прочность желание «медведей» по USD/JPY взять инициативу в свои руки

Как выбрать лучших среди худших? Найти тех, кто меньше всего пострадал! Пандемия принесла гораздо больше боли Штатам и ЕС, чем Японии, что заставляет инвесторов обращать свои взоры на иену. Падению котировок EUR/JPY и USD/JPY способствует рост геополитической напряженности и переход фондовых индексов США от американских горок в марте-апреле к состоянию консолидации в мае. К тому же гринбэку нужно срочно искать замену, ведь его позиции в долгосрочной перспективе выглядят весьма уязвимыми. 

Для прогнозирования валютного курса в текущих условиях приоритетное значение имеет не глубина рецессии, а скорость восстановления ВВП. В глобальном масштабе этот процесс может сдерживаться эскалацией торгового конфликта США и Китая. Дональд Трамп, похоже, не в состоянии обосновать новые тарифы на импорт против Поднебесной якобы лабораторным происхождением COVID-19, однако сделает это со ссылкой на неисполнение Пекином торгового соглашения в рамках фазы №1. Китайская экономика едва начинает приходить в себя, где уж ей до наращивания закупок американских товаров на $77 млрд в 2020! По мнению экспертов Bloomberg, ВВП Поднебесной в текущем году расширится на скромные 1,8%. 

В 2019-м японские акции и иена чутко реагировали на фактор эскалации торгового конфликта Вашингтона и Пекина. TOPIX просел на 7% через месяц после того, как Дональд Трамп заявил об увеличении пошлин на $200 млрд китайский импорт. В последствии фондовый индекс достиг 8-месячного дна в августе из-за сообщения хозяина Белого дома о новых тарифах. Ухудшение аппетита к риску и закрытие сделок хеджирования валютных рисков нерезидентами способствовало падению котировок USD/JPY. 

Реакция TOPIX на развитие торгового конфликта США и Китая

Источник: Bloomberg.

Динамика USD/JPY и Nikkei 225

Источник: Trading Economics.

Важным драйвером укрепления иены может стать потеря инвесторами интереса к доллару США. Вздутие баланса ФРС до $8-11 трлн и увеличение эмиссии казначейских облигаций с $1,28 трлн в 2018/2019 до $4,5 трлн в 2019/2020 финансовом году являются «медвежьими» факторами для гринбэка в долгосрочной перспективе. Ставки американского рынка долга уже отреагировали ростом на расширение масштабов выпуска трежерис в обращение, а ведь увеличение стоимости заимствований будет сдерживать процесс восстановления экономики. 

У европейского ВВП свои причины для паники. Решение Конституционного суда Германии способно ограничить потенциал монетарной экспансии ЕЦБ и усиливает риски фрагментации валютного блока, а министры финансов стран еврозоны не могут договориться по поводу фискального стимула. Таким образом, и китайская, и американская, и европейская экономики вряд ли пойдут по пути V-образного восстановления. Хорошая новость для активов-убежищ. На мой взгляд, если «медведи» по USD/JPY с достоинством выдержат испытание релизом данных по рынку труда США за апрель (ужасная статистика ударит по американским акциям и протянет руку помощи гринбэку), то получивший развитие благодаря прорыву поддержки на 106,75-106,8 южный поход пары, вероятнее всего, продолжится.

Аналитика LiteForex