Иена оставила хедж-фонды с носом. Прогноз USDJPY и GBPJPY от 01.12.2021

Казалось бы, Омикрон поменял правила игры, заставив carry трейдеров бежать к валютам фондирования. Иена резко выросла, но так ли страшен черт, как его малюют? Поговорим на эту тему и составим торговый план по USDJPY и GBPJPY.

Фундаментальный прогноз по иене на неделю 

Миром правят деньги. И Forex – не исключение, а правило. Макроэкономика – лишь фон для хедж-фондов и других спекулянтов, которые используют те или иные стратегии. Самой популярной из них в условиях восстановления мировой экономики стал carry trade. Огромные потоки ликвидности, низкие ставки по займам и намерение центробанков нормализовать денежно-кредитную политику создавали идеальные условия для получения дешевых денег в Европе или в Японии и для их последующего размещения в Северной Америке. И тут пришел Омикрон.

Carry trade пользовался огромной популярностью на заре возникновения хедж-фондов в 1990-е, когда стремящийся вывести экономику Японии из стагнации BoJ прибегал к ультра-мягкой монетарной политике, а его коллеги из других стран всеми силами боролись с высокой инфляцией. Точно также как и сейчас ставки на повышение ставок с дешевыми займами в валюте фондирования иене позволяли богатым становиться еще богаче. 

Нельзя сказать, что все шло как по маслу. В 1998 хедж-фонд Tiger Management потерял $2 млрд за одну торговую сессию на фоне резкого обвала USDJPY. В 2008 иена подорожала к доллару США на 20%, оставив carry трейдеров с носом. В Черную пятницу 26 ноября ее укрепление по отношению к гринбэку стало самым значительным с марта 2020. Причина – бегство игроков на разнице к валюте фондирования на фоне новостей об Омикроне. 

Динамика USDJPY

Источник: Wall Street Journal.

Резкие распродажи USDJPY неудивительны, учитывая, как сильно увлеклись хедж-фонды carry trade. До появления нового штамма COVID-19 они нарастили нетто-шорты по иене до максимальных уровней с начала 2019, что способствовало росту анализируемой пары почти на 12% с начала года. 

Динамика спекулятивных позиций по иене

Источник: Wall Street Journal.

За все приходится платить. За чрезмерную увлеченность и самонадеянность – в первую очередь. Омикрон заставил спекулянтов в панике бежать с поля боя, но он не изменил правила игры. В своем выступлении перед Конгрессом США Джером Пауэлл проявил мало беспокойства по поводу возможного влияния вируса на восстановление американской экономики. Напротив, председатель Федрезерва был полон решимости продолжить начатое – нормализовать денежно-кредитную политику даже более быстрыми темпами, чем ранее предполагалось, для борьбы с инфляцией. 

Да, хедж-фонды наступили на старые грабли, но carry trade имеет все шансы вернуться на авансцену, если Омикрон не станет таким же разрушительным, как первый известный штамм COVID-19. По моему мнению, позитивные новости от производителей вакцин и эпидемиологов будут способствовать снижению волатильности иены и возвращению спекулянтов к игре на разнице. 

Динамика волатильности иены

Источник: Bloomberg.

Торговый план по USDJPY и GBPJPY на неделю

Твердое намерение ФРС продолжить цикл нормализации денежно-кредитной политики, приверженность Банка Японии монетарным стимулам, огромные потоки дешевой ликвидности и постепенное снижение волатильности основных мировых валют на Forex дают основания рассчитывать на восстановление восходящих тредов по USDJPY и GBPJPY. Поводом для покупок пар станут успешные штурмы сопротивлений на 114 и 153.

Litefinance аналитика