Иена цепляется за прошлое. Прогноз Forex EURJPY на месяц от 19.07.2022: Среднесрочный фундаментальный анализ. Банк Японии по-прежнему боится дефляции

Когда большинство центробанков борется с высокой инфляцией при помощи повышения ставок и участвует в реверсивных валютных войнах, BoJ отдает дань традициям. Как его приверженность ультра-мягкой монетарной политике влияет на EURJPY? 

Фундаментальный прогноз по иене на месяц

Прогноз Европейской комиссии, что экономика ЕС из-за полного отключения газа Россией потеряет скромные 1,5% в случае холодной зимы и 0,6-1% в случае умеренной, стали настоящим бальзамом на раны «быков» по евро. Региональная валюта выросла выше 1,02 по отношению к доллару США и выше 141 по отношению к иене. В итоге «медведи» по EURJPY выполнили лишь первый, на 137,5, из двух ранее озвученных таргетов. Как дальше сложится судьба пары, которая в преддверии заседаний ЕЦБ и Банка Японии приковывает повышенное внимание трейдеров?

Долгое время валютный блок и Страна восходящего солнца представлялись своеобразными близнецами-братьями. Обе страдали от дефляции и были зависимы от энергоресурсов, их центробанки придерживались ультра-мягкой монетарной политики, а денежные единицы использовались в качестве основных валют фондирования. В 2022 европейская инфляция разогналась до рекордного максимума в 8,6%, и пусть и с опозданием, но ЕЦБ начал говорить об ужесточении денежно-кредитной политики. Ожидается, что на заседании Управляющего совета 21 июля ставка по депозитам вырастет на 25 б.п. При этом Европейский центробанк может сделать и больший шаг, ожидание которого способствует укреплению евро. 

Динамика европейской инфляции

Источник: Bloomberg.

Не смотря на то, что японская инфляция также превышает таргет, BoJ не спешит уходить от ультра-мягкой монетарной политики. Команда Харухико Куроды по-прежнему видит больше ростков дефляции, чем инфляции, что позволяет центробанку сохранять и низкие процентные ставки, и контроль за кривой доходности облигаций. Более того, лишь 14% экспертов Bloomberg  прогнозируют какие-то корректировки денежно-кредитной политики до того момента, когда нынешний глава Банка Японии уйдет со своего поста в начале апреля. В июньском опросе фигурировала цифра 22%. 

Вероятность действий Банка Японии в отношении инфляции и иены

Источник: Bloomberg.

Поскольку субсидии правительства сдерживают рост цен на топливо, BoJ нет смысла изменять мировоззрение, однако в случае длительного пребывания доллара США выше отметки ¥140, Совет управляющих встанет с обочины. По мнению  BNP Paribas, при таком сценарии развития событий, инфляция рискует ускориться с 2,1% до 3%, что является самым высоким уровнем с 1991. 

Таким образом, на стороне «быков» по EURJPY играет дивергенция в монетарной политике ЕЦБ и Банка Японии, в то время как «медведи» отыгрывают более уязвимое положение еврозоны в связи с ее близостью к зоне вооруженного конфликта в Украине и зависимостью от российских энергоносителей. 

Торговый план по EURJPY на месяц

Если черт окажется не настолько страшным, как его малюют, Москва пустит газ по Северному потоку, или зима окажется не такой суровой, как ожидается, евро имеет неплохие шансы вырасти еще выше. Верящие в такой расклад оптимисты должны покупать евро в направлении ¥143 и ¥145. Напротив, пессимисты с пророчествами о близости глобальной рецессии делают ставки на рост спроса на активы-убежища. Им больше подойдут продажи EURJPY с таргетами на 138,5 и 136,5.

Аналитика Litefinance