Фунту угрожают налогами! Неожиданное ужесточение фискальной дисциплины в Британии стало бы неприятной новостью для «быков» по GBP/USD

Воспользовавшись слабостью доллара США, британский фунт с легкостью достиг первого из двух поставленных в предыдущем материале таргетов на $1,337 и едва не дотянулся до отметки  1,35. В том, что причиной взлета GBP/USD стала именно прострация озадаченного историей с изменением стратегии управления инфляцией ФРС гринбэка, а не сила стерлинга можно убедиться, глядя на пары EUR/GBP и GBP/JPY. Для них характерна торговля в диапазонах, тем более, что в августе из-за сезона отпусков тонким рынком никого не удивишь. Впрочем, в сентябре все может перевернуться с ног на голову. 

У фунта предостаточно проблем, включая двойной дефицит, Brexit, опасения по поводу расширения британского QE и даже слухи о повышении налогов. Похоже, цифра в £2 трлн, которой впервые в истории достиг госдолг Туманного Альбиона, так напугала политиков, что Управление по бюджетной ответственности посчитало, что для снижения задолженности с текущих 100% до 75% от ВВП к 2070 потребуется каждые десять лет использовать ужесточение фискальной политики на £60 млрд. Тут же по Лондону стали бродить слухи, что Министерство финансов планирует поднять налоги на топливо, корпорации и прирост капитала, а также уменьшить льготы для пенсионеров. 

На мой взгляд, время выбрано крайне неудачно. Экономика еще не встала на ноги, а позитивные сдвиги можно задушить жесткой фискальной политикой. Вероятнее всего, повышение налогов будет отложено. Если нет, то эта новость станет катализатором распродаж стерлинга из-за ожиданий более медленного роста ВВП, чем в настоящее время прогнозируется. 

В сентябре давление на фунт, вероятнее всего, окажут Brexit, а также ожидания расширения QE на заседании BoE 17 числа. Эндрю Бэйли в Джексон Хоуле говорил, что отрицательные ставки находятся в арсенале боеприпасов центробанка, но использовать их он пока не намерен; а также хвалил программу количественного смягчения, эффективность которой во время рыночных потрясений резко возрастает. Напомню, под руководством Бэйли Банк Англии снизил  ставку РЕПО до исторического минимума в 0,1% и расширил QE на £300 млрд, доведя общий масштаб программы до £745 млрд. В целом, позиции BoE очень похожи на позиции ЕЦБ: ралли EUR/USD и GBP/USD тормозит инфляцию и заставляет думать об ослаблении денежно-кредитной политики, что усиливает риски коррекции данных пар. 

Британское QE

Источник: Bloomberg.

Вместе с тем, средне- и долгосрочные перспективы доллара США остаются «медвежьими». Компаний PIMCO, под управлением которой находится $1,92 трлн, полагает, что гринбэк продолжит слабеть, так как полная занятость не вернется в Штаты ранее 2024, что заставит ФРС держать ставки вблизи нуля очень долго. Во времена предыдущих «медвежьих» рынков реальный взвешенный по торговле индекс USD терял в среднем около 15-20% от своих текущих уровней. 

Таким образом, несмотря на внутренние неприятности для фунта, его покупки «в долгую» имеют смысл. А вот будет ли развиваться коррекция по GBP/USD станет известно после выхода в свет статистики по рынку труда США за август. Сильные данные по занятости помогут «медведям» взять штурмом поддержки на 1,33 и 1,3245.

Фундаментальный прогноз по фунту на сегодня LiteForex