Фунт загнали в угол. Прогноз GBPUSD на квартал от 23.03.2023 Долгосрочный анализ. Банку Англии придется повысить ставки

Если раньше Банк Англии запаздывал за ФРС, которая более агрессивно повышала ставки, то сейчас ситуация изменилась. Инфляция в Британии неожиданно ускоряется, что делает из BoE выраженного «ястреба» и способствует ралли GBPUSD.

Фундаментальный прогноз по фунту на квартал

Выбор есть всегда. Однако первое за четыре месяца ускорение инфляции в Британии загнало Банк Англии в угол. Если на фоне банковского кризиса на рынке говорили о завершении цикла монетарной рестрикции, а по мере стабилизации ситуации деривативы выдавали 50%-ю вероятность повышения ставки РЕПО на 25 б.п. в марте, то сейчас ситуация стала более чем прозрачной. Эндрю Бейли и его коллеги просто обязаны довести стоимость заимствований до 4,25% и оставить дверь для продолжения цикла открытой, что благоприятно отражается на GBPUSD.

Разгон потребительских цен в Британии до 10,4% (при прогнозах их замедления до 9,9%) стал ушатом холодной воды для центристов MPC. В фаворе нынче «ястребы», настаивающие на продолжении самого агрессивного за три десятилетия ужесточения денежно-кредитной политики. Базовая инфляция разогналась до 6,2%, что на 0,7 п.п. выше, чем в США.

Динамика инфляции в Британии

Источник: Bloomberg.

Разница позволяет говорить о дивергенции в монетарной политике Банка Англии и ФРС и способствует ралли GBPUSD. Действительно, если срочный рынок колеблется между повышением ставки по федеральным фондам на 25 б.п. до пика в 5,25% и сохранением ее на отметке 5%, то для ставки РЕПО прогноз иной. Ее потолок видится инвесторам на уровне 4,75%, что предполагает еще три шага BoE.

Лишь 11 из 42 экспертов Bloomberg прогнозируют, что в марте стоимость заимствований не изменится. При этом консенсус-оценка состоит в том, что 6 членов MPC проголосуют за +25 б.п, а остальные – нет.

Дивергенция в монетарной политике – мощный драйвер ралли GBPUSD, однако вряд ли «быки» смогли рассчитывать на рост выше 1,23, если бы не ослабление доллара США по всему спектру рынка. Неизменность прогнозов FOMC дала гринбэку по рогам. Тем более, что из-за банковского кризиса крайне неудачную ставку на него сделали хедж-фонды. На неделе к 14 марта они стали покупать американскую валюту после 13 пятидневок продаж. Предполагалось, что статус валюты-убежища поможет доллару, однако из-за резкого падения доходности казначейских облигаций эти прогнозы не оправдались. В итоге преждевременно сформированные лонги по гринбэку пришлось сворачивать, что благоприятно отразилось на GBPUSD.

Динамика индекса USD и спекулятивных позиций по доллару США

Источник: Bloomberg.

В условиях высокой инфляции и трещин в банковской системе задачи центробанков существенно усложняются. У Банка Англии – вдвойне. Он вынужден быть «ястребом» из-за неожиданного ускорения инфляции, при этом продолжение цикла монетарной рестрикции ставит под удар кредитные учреждения. Стоимость их активов на фоне роста доходности облигаций сокращается, что затрудняет выдачу новых займов.

Торговый план по GBPUSD на квартал

Впрочем, по словам канцлера Джереми Ханта, BoE должен сосредоточиться на укрощении высоких цен, и я с ним согласен. Полагаю, что центробанк не только повысит ставку РЕПО до 4,25%, но сохранит решительность, что будет способствовать ралли GBPUSD в направлении 1,26 и 1,28. Рекомендация – наращивать сформированные от 1,2115 длинные позиции.

Аанлитика Litefinance