Фунт тонет, и крысы бегут с его корабля Прогноз GBPUSD на неделю от 29.09.2022: Среднесрочный фундаментальный анализ. Поможет ли Банк Англии GBPUSD нащупать дно?

Когда четверть госдолга принадлежит нерезидентам, и они бегут из Британии, ничего хорошего для GBPUSD ожидать не следует. Обвал рынка облигаций и опасения по поводу финансового кризиса заставили Банк Англии вмешаться. Но поможет ли он фунту? 

Фундаментальный прогноз по фунту на неделю

Доверие к правительствам теряется постепенно, а затем быстро. Не успела Лиз Трасс сесть в кресло премьер-министра, как Британия постучалась в дверь финансового кризиса. Спровоцированный масштабными фискальными стимулами от Казначейства бешеный рост доходности облигаций привел к падению GBPUSD к историческому дну и к всеобщей панике. Банк Англии был вынужден вмешаться, чтобы успокоить инвесторов, но поможет ли это фунту?

Когда 25% госдолга принадлежит иностранным инвесторам, доходность облигаций крайне чувствительна к их желанию найти новый дом. Иначе говоря, сбежать из Британии. Массовые распродажи взвинтили ставки по долгосрочным облигациям, что поставило пенсионные фонды в крайне неудобное положение. Эпоха низкой доходности позволяла им использовать механизм инвестиций, основанных на обязательствах, или LDI. Сложные стратегии с покупкой деривативов для обеспечения выплат пенсионерам оказались под ударом. Необходимо было внести дополнительную маржу для поддержания позиций, и в Туманном Альбионе запахло неплатежеспособностью и финансовым кризисом. 

Вмешательство Банка Англии оказалось своевременным. Своим предложением о покупке облигаций на £5 млрд с последующим заявлением о расширении QE до £65 млрд до середины октября он приструнил спекулянтов. Для них принцип «не ходите против центробанка» как священная корова. С другой стороны, намерения BoE пойти на поводу у правительства дает повод для слухов, что он в конечном счете начнет его финансировать за счет печатания денег, чего раньше обещал никогда не делать. 

«Голубиный» разворот Банка Англии, который приостановил QT, потряс финансовые рынки, однако не решил проблемы. Когда правительство нажимает на газ, стремясь разогнать экономику стимулами, а центробанк – на тормоз с целью охладить спрос и сломать хребет инфляции ничего хорошего не выйдет. Так считает МВФ, утверждая, что на современном этапе  развития мировой экономики требуется синхронная политика. 

Динамика британской инфляции

Источник: Financial Times.

Как выйти из сложившейся ситуации? На мой взгляд, существует два пути. Революционный предполагает резкое повышение ставки РЕПО до ожидаемых срочным рынком к весне 2023 6% на внеочередном заседании. При эволюционном подходе правительство заявляет, что пакет стимулов рассчитан на 2 года, и его большая часть будет реализована в следующем году. Банк Англии продолжает QE. Согласно инсайду Bloomberg, Кваси Квартенг не намерен отказываться от своих планов и рассчитывает на BoE. 

Торговый план по GBPUSD на неделю

Дальнейшая судьба стерлинга будет зависеть от того, какой уровень доходности британских облигаций нерезиденты примут как подходящий. Когда они перестанут бежать с рынка как крысы с тонущего корабля, а те, кто это уже сделал, - вернутся? Вероятнее всего, процесс будет носить длительный характер, что будет удерживать фунт под давлением. В такой ситуации следует вооружиться стратегией продаж GBPUSD на росте с последующим отбоем от сопротивлений на 1,1, 1,112 и 1,117.

Аналитика Litefinance