Фунт садит экспертов в лужу! Рынок слишком часто ошибается в отношении стерлинга

Если Brexit задвинул Банк Англии на задворки и даже позволил бросать  в него гнилые помидоры, когда сразу же после референдума-2016 о членстве Британии в ЕС Марк Карни и его коллеги сначала снизили ставку РЕПО, а потом вынуждены были вернуть ее в исходное положение из-за разгона инфляции, то пандемия вновь подарила ему главную роль. Рецессия заставляет центробанки действовать по шаблону: агрессивно смягчать монетарную политику, наблюдать, как реагирует экономика, и в случае необходимости наращивать стимул. Все это отражается на курсе национальной валюты. И фунт – не исключение. 

На своем августовском заседании Эндрю Бэйли и его коллеги признали, что проседание ВВП будет не таким глубоким, как ранее предполагалось (-20% по сравнению с -25% в предыдущем прогнозе на второй квартал), однако возвращение ВВП к уровням 2019 затянется не до второй половины 2021, а до его конца. Банк Англии с оптимизмом смотрит на рынок труда, ожидая роста безработицы до 7,5% на исходе 2020 с последующим снижением показателя в следующем году. Мировоззрение регулятора можно назвать осторожным, но отнюдь не пессимистичным. А ведь рынок рассчитывал на то, что для него стакан наполовину пуст, ожидал, что BoE подаст сигнал о снижении ставки РЕПО или о расширении программы покупок активов. 

Рыночные ожидания изменения ставки РЕПО

Источник: Bloomberg.

Следует признать, что рынок слишком часто ошибается в отношении стерлинга, что позволяет со скептицизмом смотреть на прогнозы 60-ти экспертов Reuters о снижении котировок GBP/USD к 1,29 и к 1,28 через 3 и 6 месяцев с последующим возвращением к уровню 1,31 через год. Специалисты делают ставку на страх перед безрезультативным Brexit и на слабость экономики Туманного Альбиона. На мой взгляд, не нужно забывать, что все познается в сравнении. 

Да, Банк Англии ожидает, что ВВП вернется к тренду в конце 2021, однако и вице-президент ФРС Ричард Кларида ставит такие же сроки американской экономике. На Forex много рассуждают, что Британия – самая пострадавшая от COVID-19 страна Европы и пугают второй волной пандемии, но разве эпидемиологическая обстановка в Штатах лучше? Да, проблемы с Brexit должны вызывать у фунта мигрени, однако кто сказал, что доллару легче? У него президентские выборы на носу. Получается, что США не имеют преимуществ перед Туманным Альбионом, а зачастую и проигрывают ему, что позволяет говорить об устойчивости восходящего тренда по GBP/USD. 

И все же провалы ничему «медведей» по стерлингу не учат. BofA Merrill Lynch считает, что тенденция в скором времени развернется, так как на стороне продавцов фунта играет… сезонный фактор. В 4-х из 5-ти последних месяцев года он чаще закрывался в красной зоне, чем в зеленой. Честно говоря, не впечатляет. Возможно, слишком слабая статистика по рынку труда США за июль уронит американские фондовые индексы и заставит вспомнить про статус доллара как валюты-убежища, однако я бы при таком раскладе продавал GBP/JPY с таргетом на 137, а откат GBP/USD к 1,302, 1,296 и 1,289 использовал для формирования долгосрочных лонгов. Для реализации данной стратегии идеально подойдут удобные сервисы LiteForex.

Фундаментальный прогноз по фунту на сегодня Демиденко Дмитрий LiteForex