Фунт рано празднует победу. Прогноз EURGBP и GBPJPY на 6 месяцев от 22.12.2022: Долгосрочный фундаментальный анализ. Банк Англии выдает желаемое за действительное

Дивергенция в монетарной политике верой и правдой служила трейдерам на Forex. Благодаря ей рос в 2022 доллар США. В 2023 на рынке появятся новые лидеры. Торговый план по EURGBP и GBPJPY.

Фундаментальный прогноз по фунту на полгода

За спинами противников не видно пути к победе. Если в 2022 Банк Англии не успевал за ужесточением денежно-кредитной политики ФРС, то в 2023 рискует отстать от ЕЦБ. Возможно, и от Банка Японии. На последнем заседании Эндрю Бэйли заявил: инфляция в Британии достигла пика. Это заставило срочный рынок снизить предполагаемый потолок по ставке РЕПО. Напротив, Кристин Лагард была весьма красноречива, утверждая, что на декабрьских +50 б.п. история не закончилась. Дивергенция в монетарной политике способна сыграть на стороне «быков» по EURGBP.

Конечно же, утверждать, что инфляция достигла потолка, после того как она едва снизилась в ноябре с 11,1% до 10,7%, было верхом самонадеянности. Тем более, что цены на услуги, индикатор, за которым внимательно наблюдают центральные банки, находятся на максимальном уровне за 20 лет, а рынок труда Туманного Альбиона силен как бык.

Динамика инфляции услуг

Источник: Financial Times.

Что касается ставки по депозитам ЕЦБ, то она, по мнению Pantheon Economics, достигнет 3,5% в 2023, и рынок в целом с этим согласен. Экономика еврозоны выглядит лучше, чем предполагалось в начале осени. Да, она, вероятнее всего, уже находится в рецессии, однако спад не выглядит продолжительным и глубоким. Это развязывает руки Европейскому центробанку в борьбе с инфляцией и открывает дверь для ралли EURGBP. Commerzbank и TD Securities ожидают роста пары до 0,9 к июню, RBC – к декабрю, что выше консенсус-прогноза экспертов Bloomberg в 0,89 на финише 2023.

Определенный риск для стратегии покупки европейской валюты против стерлинга связан с чрезмерно раздутыми спекулятивными лонгами по евро, которые в последнее время растут как на дрожжах. Это обстоятельство усиливает вероятность откатов EURGBP, которые следует использовать для формирования длинных позиций.

Динамика спекулятивных позиций по евро

Источник: Bloomberg.

Дивергенция в монетарной политике может сыграть на руку и «медведям» по GBPJPY. Несмотря на намерение Банка Японии сделать все возможное, чтобы убедить инвесторов в сохранении ультра-мягкой монетарной политики, рынки считают, что BoJ выпустил джина из бутылки. После расширения таргетируемого диапазона Goldman Sachs прогнозирует повышение ставки овернайт в 2023. Ожидания нормализации делают иену главным фаворитом следующего года.

Если добавить к ФРС, ЕЦБ и BoJ другие центробанки, продолжающие циклы монетарной рестрикции, становится понятным, что глобальный аппетит к риску останется под давлением. Плохая новость для фунта, ведь Британии нужно финансировать отрицательное сальдо внешней торговли, которое, согласно прогнозу Investec, достигнет в уходящем году рекордного максимума. Предыдущий в £109,7 млрд. имел место в 2016. 

Торговый план по EURGBP и GBPJPY на полгода

В 2023 благодаря дивергенции в монетарной политике будут актуальны покупки EURGBP и продажи GBPJPY на откатах. В качестве среднесрочных целевых ориентиров выступают отметки 0,898 и 0,904 по первой валютной паре и 155,2 и 153,7 по второй.

Аналитика LITEFINANCE