Фунт попал под поезд! Лекарство может быть опаснее самой болезни. Это не единственная проблема «быков» по GBP/USD

В то время как Штаты не собираются останавливать поезд с фискальными стимулами, Британия начинает взвешивать риски того, что лекарство окажется опаснее самой болезни. Страна вышла на второе место по числу погибших от коронавируса, что заставило Казначейство продлить сроки выплат компенсации в размере 80% от зарплаты потерявшим работу людям еще на 4 месяца до конца октября. По оценкам MUFG, эта схема уже стоит £49 млрд, а ее пролонгация увеличит расходы еще на £30 млрд. Учитывая весь пакет финансовых стимулов, дефицит бюджета, по мнению правительства, расширится с £55 млрд до £337 млрд. В лучшем случае. В худшем – до £516 млрд. Соединенное королевство столкнется с необходимостью повышения налогов, что направит ВВП по пути L-образного восстановления. И это далеко не единственная проблема фунта. 

В первом квартале экономика Туманного Альбиона сократилась на 5,8%, во втором, согласно прогнозам Банка Англии, она может просесть еще на 25%, что станет худшим результатом за три столетия. Британский консорциум ритейлеров сообщил о сокращении розничных продаж в апреле на 19,1% г/г. Речь идет о новом антирекорде со времен начала ведения учета в 1995. Согласно инсайду Financial Times, правительство Бориса Джонсона (наверняка под давлением Дональда Трампа) собирается сокращать пошлины на импорт американской сельскохозяйственной продукции, что расширит дефицит счета текущих операций. 

Проблемы внешней торговли, роста государственной задолженности и слабой экономики отпугивают иностранных инвесторов от британских ценных бумаг и способствуют росту дифференциала премий по опционам put и call по стерлингу до 220 б.п (в 2020 среднее значение показателя составляет 150 б.п), что оказывает давление на «быков» по GBP/USD.

Динамика британского ВВП

Источник: Bloomberg.

Динамика рисков разворота по фунту

Источник: Bloomberg. 

Если прибавить к экономическим трудностям неблагоприятный политических ландшафт из-за нерешенных вопросов по Brexit, то обвал фунта выглядит закономерным. До некоторых пор его поддерживали американские акции, однако понимание того, что про V-образное восстановление экономики США можно забыть, запустило волну распродаж S&P 500 и вернуло внимание инвесторов к внутренним проблемам Британии. 

Даже взлет GBP/USD после майского заседания Банка Англии не увеличил число его поклонников. Он больше напоминал прыжок дохлой кошки – популярную на Forex формацию, в рамках которой «быки» на последнем издыхании пытаются переломить негативную для них ситуацию, но у них ничего не получается. Да, лишь двое членов MPC из девяти проголосовали за расширение британского QE на £100 млрд, однако Эндрю Бейли, а затем и Бен Бродбент намекнули на свою готовность к ним присоединиться.

Таким образом, сколько веревочке не виться, а конец всегда один. Еще в начале мая стерлинг выглядел чересчур самоуверенным, что позволило трейдерам, следующим рекомендациям продавать GBP/USD от уровней 1,235 и 1,229, почувствовать себя в шоколаде. Присоединиться к команде успешных игроков на Forex и увеличить свой депозит, продолжая шортить фунт, можно с помощью удобных сервисов LiteForex.

LiteForex аналитика