Фунт обводит банки вокруг пальца! Ралли GBP/USD выглядит парадоксальным, однако на самом деле это не так

Наличие парадоксов зачастую означает, что ты просто чего-то не знаешь. BofA Merrill Lynch утверждает, что движения британского фунта на Forex являются в лучшем случае невротичными, в худшем – непостижимыми. Стерлинг окончательно переквалифицировался в валюту развивающего рынка, а Brexit превратил его в зеркало маленькой и сокращающейся экономики Туманного Альбиона. Действительно, как могут котировки GBP/USD расти, если Лондон и Брюссель находятся в тупике по поводу Brexit, ВВП Британии в апреле потерял пятую часть своей стоимости, госдолг впервые с 1963 превысил размер экономики, а число пособий по безработице подскочило до почти 3 млн? Впрочем, быть может BofA Merrill Lynch чего-то не знает?

Фунт уже давно называют «великим британским песо (GBP)»: его волатильность выше, чем у других валют G10, а риски разворота растут по мере улучшения спроса на доходные активы, зачастую закрывая глаза и на слабость экономики Туманного Альбиона, и на неблагоприятный политический ландшафт, и на ультра-мягкую монетарную политику Банка Англии. На своем июньском заседании BoE расширил QE на £100 млрд, что будет способствовать дальнейшему росту баланса. Показатель вырос до почти £700 млрд, а Эндрю Бэйли утверждает, что если бы не вмешательство центробанка в марте, правительству пришлось бы финансировать самого себя. Глава Банка Англии считает, что ставка РЕПО не будет повышена до того, как начнет сокращаться баланс. 

Динамика баланса Банка Англии

Источник: Bloomberg.

Да, денежно-кредитная политика BoE остается ультра-мягкой, однако еще совсем недавно срочный рынок сигнализировал о падении ставки центробанка ниже нулевой отметки и о дальнейшем расширении QE. Сейчас инвесторы полагают, что это произойдет лишь в случае дальнейшего ухудшения состояния экономики Туманного Альбиона, а оно, напротив, улучшается. Самый быстрый рост деловой активности в производственном секторе в мае за всю историю ведения учета наводит на мысль о V-образном восстановлении ВВП. Показатель способен вернуться к тренду гораздо раньше, чем ожидается. 

Динамика ВВП Британии

Источник: Bloomberg.

Что касается Brexit, то и здесь не все плохо для стерлинга. Рынки устали от неопределенности, поэтому тот факт, что стороны не будут пролонгировать переходный период и готовы решить вопрос до осени, чтобы у парламентов было время его ратифицировать, играет на руку «быкам» по GBP/USD. Лондону будет позволено отступить от принципов ЕС, однако он должен понимать, что за это придется расплачиваться пошлинами на импорт. 

На мой взгляд, ошибка BofA Merrill Lynch заключается в том, что банк уделяет слишком много внимания внутренним данным по Британии, хотя доля доллара США в международных конверсионных операциях говорит о том, что следовало бы смотреть в рот внешнему фону. В первую очередь, глобальному аппетиту к риску и спросу на активы-убежища. Если вы торгуете макростатистику, то делайте это в паре EUR/GBP. GBP/USD же продолжит идти на север по мере улучшения эпидемиологической обстановки в мире. Сформированные от уровня 1,2345 лонги переводим в безубыток и наращиваем на прорыве сопротивления на 1,255.

LiteForex аналитика и прогноз британского фунта Демиденко Дмитрий