Фунт нажмет на газ. Прогноз GBPUSD на неделю от 20.10.2022: Среднесрочный фундаментальный анализ. Банк Англии намерен ускориться

Несмотря на то, что BoE начал ужесточать денежно-кредитную политику, ставка РЕПО в настоящее время на 100 б.п. ниже, чем ставка по федеральным фондам. Не пора ли Банку Англии нажать на газ? Как это отразится на GBPUSD? 

Фундаментальный прогноз по фунту на неделю

Провалившийся мини-бюджет правительства Лиз Трасс и связанный с ним кризис на финансовых рынках Британии как будто вывели Банк Англии из спячки. Он принял несколько решительных мер в виде временной реанимации программы количественного смягчения и запуска операций РЕПО, резко прекратил QE, несмотря на ожидания продления его сроков, и наконец, намерен перейти к QT в его классическом понимании – продавать облигации с целью ужесточения финансовых условий и победы над инфляцией. Готовы ли к этому рынки? И как отреагирует GBPUSD на такой переход с огня да в полымя?

С инфляцией нужно бороться. Причем делать это решительно. Если тянуть резину, как это делал раньше BoE, можно утратить доверие инвесторов. Эндрю Бэйли и его коллеги начали повышать стоимость заимствований в декабре 2021, за три месяца до того, как стартовала ФРС. Тем не менее, в настоящее время ставка по федеральным фондам составляет 3,25%, а ставка РЕПО – лишь 2,25%. А ведь промедление смерти подобно: в то время как потребительские цены в США замедляются, в Британии в сентябре они разогнались до 40-летнего максимума в 10,1%.

Динамика инфляции в Британии

Источник: Financial Times.

Банку Англии кровь из носу нужно ускорить монетарную рестрикцию, и он намерен не только первым из крупных регуляторов мира запустить полноценное QT, начав избавляться от облигаций на £838 млрд, но и повысить ставку РЕПО в начале ноября чуть ли не на 100 б.п. К слову, ФРС лишь дает своем бумагам созреть и не реинвестирует полученные от их выбытия в размере $95 млрд. в месяц доходы, но не продает трежерис. ЕЦБ только-только думает о том, чтобы запустить программу количественного ужесточения в американском варианте с начала 2023. Так что BoE – это своеобразный пионер.

Теоретически ускорение процесса ужесточения денежно-кредитной политики – «бычий» фактор для GBPUSD. Однако нужно учитывать: долговой рынок Великобритании только отошел от потрясений в связи с неудавшимися фискальными стимулами нового правительства. Как он отреагирует на дальнейший рост доходности облигаций? Не придется ли Банку Англии поставить QT на паузу?

Другими важными моментами являются подорванное доверие к британским активам, ухудшение глобального аппетита к риску, что выражается в падении фондовых индексов США, а также высокая вероятность, что страна угодит в рецессию раньше, чем это сделают Штаты или еврозона. 

Динамика GBPUSD и фьючерсов на S&P 500

Источник: Bloomberg.

За парой GBPUSD в ближайшие пару недель будет очень интересно наблюдать. Спекуляции по поводу повышения ставки РЕПО на заседании 3 ноября на 100 б.п. способны протянуть руку помощи фунту, однако многое будет зависеть от внешнего фона и состояния экономики Великобритании. Следует держать в уме и потенциальные потрясения на финансовых рынках, связанные с запуском QT. 

Торговый план по GBPUSD на неделю

В целом нужно быть готовыми к движению стерлинга в любом направлении. Продаем GBPUSD в случае прорыва поддержек на 1,1175 и 1,108. Покупаем в случае успешного штурма сопротивления на 1,136.

Аналитика Litefinance