Франк верит в себя. Прогноз USDCHF и EURCHF на неделю от 25.07.2022: Среднесрочный фундаментальный анализ. От политического кризиса в Италии до глобальной рецессии

Мировая экономика вот-вот столкнется со спадом, если уже не находится в состоянии сокращения ВВП. Какие валюты извлекут наибольшую выгоду от связанного с этим процессом снижения доходности облигаций? 

Фундаментальный прогноз по франку на неделю

Сквозь тернии к звездам! После того, как SNB удивил финансовые рынки повышением основной процентной ставки на 50 б.п, франк стал частым гостем на страницах блога LiteFinance. Агрессивно настроенный в отношении инфляции и готовый на сюрпризы центробанк вкупе с благоприятным внешним фоном – отличный коктейль, укрепляющий веру в валюту. На неделе к 22 июля ставки на политический кризис в Италии отыграли: рост EURCHF позволил нам сформировать шорты по привлекательным уровням, в то время как продажи USDCHF по рынку также имели успех. Сейчас новая ставка. На этот раз на рецессию. 

Если стагфляционный фон в виде высокой инфляции и вялого экономического роста благоприятен для доллара США, то ожидания спада глобального ВВП подогревают интерес инвесторов к другим активам-убежищам. Иене и франку. В таких условиях доходность казначейских облигаций, как правило, снижается, что лишает гринбэк важного козыря. На мой взгляд, ставки по трежерис необоснованно высоки. Они явно оторвались от макрофона. В частности, падение индекса экономических сюрпризов по Штатам говорит о приближении рецессии не хуже, чем инверсия кривой доходности. 

Динамика доходности трежерис и экономических сюрпризов

Источник: Citigroup.

О техническом спаде, в котором якобы уже находится экономика США, свидетельствуют показания опережающего индикатора от ФРБ Атланты, а также существенное ухудшение американской деловой активности. Индекс менеджером по закупкам в июле упал до 47,5. Это самое низкое значение показателя за пределами карантина COVID-19 с 2008. Ничуть не лучше обстоят дела в еврозоне, где PMI также рухнул ниже критической отметки 50. Японский и британский индикаторы к ней приблизились на расстояние вытянутой руки. Ведущие экономики мира сползают в рецессию, почему бы этим не воспользоваться франку? 

Динамика европейской деловой активности

Источник: Bloomberg.

Следует также отметить, что центробанки не боятся экономического спада. Вслед за ФРС, полпреды которой не раз давали понять, что рецессия – это своеобразная плата за победу над инфляцией, то же самое начали делать чиновники ЕЦБ. В частности, глава Банка Австрии Роберт Хольцманн отметил, что еврозоне придется согласиться на умеренное сокращение ВВП, чтобы сдержать ценовое давление. 

Таким образом, многие признаки указывают на скорую рецессию, что снизит доходность глобального рынка долга и будет способствовать укреплению франка. Краткосрочно пары USDCHF и EURCHF могут подрасти на ожиданиях повышения ставки по федеральным фондам на 100 б.п на заседании FOMC 26-27 июля и на предположении о дальнейшем разгоне европейской инфляции до нового рекордного максимума. Тем не менее, затем, вероятнее всего, случится распродажа на фактах. 

Торговый план по USDCHF и EURCHF на неделю

Довольно любопытной выглядит идея покупок «свисси» против доллара США в случае сокращения американского ВВП во втором квартале. В целом сформированные ранее шорты по EURCHF и USDCHF следует удерживать и наращивать на откатах. В качестве таргетов фигурируют отметки 0,97 и 0,94.

Аналитика Litefinance