Франк получит карт-бланш. Прогноз USDCHF на месяц от 29.11.2022: Среднесрочный фундаментальный анализ. Какие валюты будут популярны в 2023?

Доллар США теряет свою популярность. Но кто займет его место? Все зависит от атмосферы, в которой будет функционировать мировая экономика. Продолжится ли стагфляция или ее место займет новый режим? 

Фундаментальный прогноз по франку на месяц

Чтобы понять, как будут меняться курсы валют, нужно верно определить макроэкономический фон, в котором функционирует Forex. На протяжении большей части 2022 речь шла о стагфляции, когда потребительские цены разгонялись, что сопровождалось анемией в экономическом росте. Это давало возможность ФРС агрессивно повышать ставки и способствовало укреплению доллара США. Если такой фон сохранится в 2023, гринбэк продолжит царствовать. Но что если нет? На какие денежные единицы в этом случае следует обратить повышенное внимание?

Несмотря на то, что многие инвесторы в опросе MVL Pulse отдают предпочтение стагфляции, среди ответов фигурируют дефляционная рецессия, режим Златовласки и режим безудержной инфляции.

Прогноз режимов мировой экономики

Источник: Bloomberg.

Пусть чиновники ФРС считают, что в 2023 PCE вряд ли опустится ниже 3-3,5%, история выдает другие примеры. После Первой мировой войны и эпидемии испанского гриппа инфляция в США разогналась до 20% в 1920, однако из-за агрессивного повышения ставок уже на следующий год рухнула до -15%. Базовые эффекты никто не отменял, и в 2023 в американскую экономику способна прийти дефляция. Такой сценарий развития событий вполне правдоподобен с учетом потенциальной рецессии, что существенно сократит внутренний спрос.

Режим Златовласки возможен, если ФРС удастся обеспечить экономике США мягкую посадку. Последняя будет расти умеренными темпами, достаточными, чтобы избежать рецессии, что не позволит инфляции ни разогнаться слишком сильно, ни серьезно замедлиться. Наконец, безудержного роста цен также не следует исключать, хотя его шансы на фоне колоссальной работы ФРС выглядят мизерными. 

В 2023 нас ожидает дальнейшее замедление инфляции, в то время как мировая экономика будет балансировать на грани спада. Режим дефляционной рецессии создает попутный ветер для активов-убежищ: золота, японской иены и швейцарского франка. В 2022 они уступили свои функции доллару США на фоне роста доходности трежерис. Однако падение ставок по долгам позволит продавать USDCHF.

На помощи «свисси» готов прийти Национальный банк Швейцарии. Он повысил ставки на 125 б.п. с начала цикла, то есть действует медленнее  ЕЦБ. Последний поднял стоимость заимствований уже на 200 б.п. и планирует добавить к ним 50-75 б.п. в декабре. В результате растет вероятность большого шага на три четверти п.п. SNB. Даже несмотря на замедление инфляции. 

Динамика инфляции в Швейцарии

Источник: Bloomberg.

В явнаре потребительские цены в Швейцарии вновь пойдут вверх, так как именно в этом месяце рост стоимости электроэнергии перекладывается на потребителей. Что может добавить 0,6 п.п. к CPI. 

Торговый план по USDCHF на месяц

Таким образом, сочетание процессов замедления инфляции в США, балансирования американской и мировой экономик на грани рецессии и ускорения монетарной рестрикции SNB создают предпосылки для продаж USDCHF на прорыве поддержки на 0,9435 или на отбое от сопротивлений на 0,954, 0,961 и 0,966.

Аналитика Litefinance